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华创证券汽车行业分城市零售跟踪报告（2024年第二季度）

核心内容

2024年第二季度（2Q24），中国汽车市场零售呈现波动下行趋势，各市场层级表现分化，自主品牌表现尤为亮眼。

2Q24零售情况分析

同比表现

相较于去年同期，所有城市类别销量均有下降。二线城市和新兴一线城市表现相对较好，分别下降幅度低于全国平均水平2个和5个百分点。合资品牌整体下滑显著，而自主豪华品牌实现逆势增长，同比增长达55%。销量增量主要来自自主普通品牌（占比增长49个基点）和自主豪华品牌（占比增长35个基点），它们正在不断挤压合资普通与合资豪华品牌的市场份额，分别下降了74个和8个百分点。

环比表现

2Q24各城市类别环比上扬，表现较好。零售量表现与城市层级呈正相关，一线城市环比增长14%，最弱的四线城市增长10%。自主豪华品牌环比涨幅最大（37%），表现抢眼。尽管1Q24曾因春节假期影响而基数偏高，但合资品牌的真实表现仍弱于环比数据，特别是合资普通品牌的环比跌幅显著（-6%）。

市场趋势

消费升级、产业转型、渠道下沉、新能源汽车普及、品牌向上、下沉市场崛起、线上/线下融合、产品周期驱动、价格战影响
自主与合资品牌市占率变化，自主品牌市占率加速提升，二线城市、新一线城市的零售表现优于一线城市和四线城市，GAFA模式成为领军趋势，合资品牌面临转型压力与竞争加剧。

投资建议

关注存在潜在催化剂的新车发布：比亚迪宋L、小鹏MONA M03、蔚来乐道L60、北汽华为享界S9。在后续月份重点关注长安阿维塔、吉利/领克/极氪的新车进展。强调短期看比亚迪竞争优势持续引领行业可能超预期，建议维持推荐。

风险提示

宏观经济不达预期、新能源车销量低于预期、原材料价格大幅波动、技术快速迭代冲击产品结构、相关政策调整可能带来的风险。