20220504-国信证券-造车新势力系列九_供应链和交付承压_销量增长趋势持续_18页_3mb

报告摘要

2022年4月，多家造车新势力公布了销量数据，整体呈现增长趋势，但受疫情影响，部分品牌销量环比下降。埃安、零跑、小鹏交付量位列前三，其中零跑增速最快。2022年1-4月，埃安、小鹏、哪吒、理想等品牌销量同比增长显著，显示出新势力车企在新能源车市场中的强劲表现。

埃安：销量持续领先，AIONY表现突出，成功应对疫情、芯片短缺等挑战。公司正推进混改，计划2023年上市，为研发融资500亿元。其产品定位在15-25万元市场，精准卡位新能源车市场结构转型机遇，推出弹匣电池系统、海绵硅负极片电池技术、超倍速充电技术等，解决新能源车的安全、续航、充电等痛点。
零跑：具备全域自研自造能力，产品矩阵丰富，未来计划每年推出1-3款车型，目标于2025年前推出8款新车。公司采用域集中式电子电气架构，自主研发电驱系统、电池管理系统和自动驾驶系统，技术实力强劲。
哪吒：背靠360集团，通过“云海计划”实现渠道下沉，聚焦三、四、五线市场，主打高性价比车型，销量增长迅速。公司计划通过轻资产模式拓展至3000家门店，提升市场渗透率。
小鹏：在智能化方面表现突出，Xpilot系列不断迭代，实现L2级自动驾驶功能。公司正通过技术改造提升交付能力，并加速布局充电网络。
蔚来：定位高端市场，产品矩阵丰富，注重用户体验与服务体系。2022年将推出ET5，进一步拓展产品线。
理想：精准把握家庭用户需求，主打增程式车型，产品配置高。计划2022年推出理想L9，2023年交付首款纯电动车型，拓展产品线。

交付量：2022年4月，埃安交付量为10,212辆，零跑为9,087辆，小鹏为9,002辆，哪吒为8,813辆，蔚来为5,074辆，理想为4,167辆，极氪为2,137辆。
同比增长：埃安+23%，零跑+228%，小鹏+75%，哪吒+120%，蔚来-29%，理想-25%，极氪数据未提供。
环比变动：埃安-50%，零跑-10%，小鹏-42%，哪吒-27%，蔚来-49%，理想-62%，极氪+19%。
1-4月累计交付量：埃安55,086辆，小鹏43,563辆，哪吒38,965辆，理想35,883辆，蔚来30,842辆，零跑30,666辆，极氪10,378辆。
增长趋势：埃安、小鹏、哪吒、零跑等品牌销量增长显著，显示出市场对新能源车的认可度提高。
技术突破：埃安在电池安全、续航里程和充电技术方面取得重大进展；零跑实现全域自研，技术布局领先；小鹏持续提升智能化水平；蔚来、理想也在产品力和用户体验方面不断优化。

推荐方向：自主崛起方向的混动（如比亚迪、长城、吉利）和新势力（如小鹏、蔚来、广汽埃安）；特斯拉；以及新能源车产业链相关企业。
重点零部件：
- 数据流方向：传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等。
- 能源流方向：动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等。
推荐标的：福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。

股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）。
行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）。