20221106-中财期货-苯乙烯周报_进口增量较多_纯苯下跌_EB震荡偏弱_7页_933kb

报告摘要

苯乙烯周报总结

核心内容与观点

短期与中期走势

短期走势：震荡偏弱
中期走势：震荡

操作建议

操作建议：逢高空

核心逻辑

开工率：上周开工率 72.5%，环比下降1.2%，产量26.6万吨，环比减少0.4万吨。
装置动态：中化泉州45万吨/年装置计划于11月中旬检修15天；镇海利安德2#62万吨/年装置负荷降至7成；山东华星8万吨/年装置1日停车，预计2023年3月重启。
库存情况：本期产业总库存23.3万吨，环比增加1.3万吨，同比减少25%。江苏港口外贸到港量增加近5万吨，下游预报3.2万吨，流通库存五连升。
成本端：国际油价上涨5美元，纯苯到港量增加，加工费锐减至1100元/吨；乙烯小涨，苯乙烯非一体化成本8420元/吨，加工费-370元/吨。
外盘情况：11-12月纸货价格955/935美元/吨，进口价差+114/+91元/吨。
结论：外盘偏弱，进口增量，国内供需双降，流通库存增加，成本下调空间有限，预计震荡偏弱。

主要观点与关键信息

上游情况

开工意愿弱：当前利润水平下，工厂开工意愿不强，降负停车导致的减产大于重启带来的增量。
港口库存：江苏港口样本库存8万吨，环比+0.8万吨；商品量库存5.5万吨，环比+0.3万吨，五连升。
成本支撑弱：纯苯价格下跌430元/吨，加工费降至1100元/吨；乙烯价格小涨，苯乙烯非一体化成本8420元/吨，加工费-370元/吨。

外盘与进口

外盘价格：11/12月纸货价格下跌15/-5美元/吨，进口价差偏高。
进口量：2022年9月中国苯乙烯进口量11.7万吨，其中沙特贡献60%，台湾地区4.4万吨。

下游表现

EPS：周产量8.29万吨，环比增加0.21万吨；江苏、辽宁、天津产量减少，浙江、山东产量增加；价格下跌，普通料9400元/吨，环比下跌4.17%。
PS：周产量7.16万吨，环比减少0.05万吨；南京、广石化装置停车，产能26万吨；价格震荡下跌，普通透苯9400元/吨，环比下跌150元/吨。
ABS：周产量9.32万吨，环比减少0.28万吨；镇江奇美D系列装置检修，开工负荷下降；价格下跌50-200元/吨，华东市场报价11640元/吨，环比跌190元/吨。
需求端：旺季已过，主力下游开工多数走弱，但利润有所好转；PS、ABS库存压力不大。

风险提示

国际油价大幅波动：可能对成本端产生利多或利空影响。
新冠疫情超预期：可能影响下游开工和物流，带来利空风险。
装置开工不稳：可能影响供应，带来利多因素。

重点关注

疫情发展：对下游需求和物流的潜在影响。
装置检修：如中化泉州、镇海利安德等。
库存变化：江苏港口、华东地区等库存情况。
到港情况：外贸到港量增加，对市场供应的影响。

行情回顾

期货走势：上周苯乙烯期货宽幅震荡，2212合约收于7907元/吨，涨幅1.14%。
现货价格：华东江阴港主流自提8050元/吨，环比下跌290元/吨；江苏现货8140/8180元/吨。
月差：M1-M2月差173元/吨，环比无变化；指数持仓25.5万手，环比增加0.3万手。

表格数据摘要

表1：苯乙烯产业链价格监控

项目	单位	现值	周前值	周涨跌	周涨跌幅	月前值	月涨跌	月涨跌幅
EB连一	元/吨	7727	7818	-91	-1.2%	-	-	-
EB连二	元/吨	7579	7649	-70	-0.9%	-	-	-
EB连三	元/吨	7550	7649	-99	-1.3%	-	-	-
华东现货	元/吨	8050	8320	-270	-3.2%	9250	-1200	-13.0%
连一基差	元/吨	323	502	-179	-	-	-	-
基差率	%	4.0%	6.0%	-2.0%	-	-	-	-
M1-M2月差	元/吨	148	169	-21	-	-	-	-
SC原油	元/桶	700.0	688.2	+11.8	+1.7%	687.60	+12.4	+1.8%
乙烯美金	美元/吨	881	871	+10	+1.1%	851	+30	+3.5%
纯苯	元/吨	6900	7330	-430	-5.9%	7725	-825	-10.7%
即期汇率	-	7.27	7.26	+0.01	+0.2%	7.19	+0.08	+1.1%
非一体化成本	元/吨	8421	8732	-311	-3.6%	8978	-557	-6.2%
生产利润	元/吨	-371	-412	+41	-	-363	-8	-
进口利润	元/吨	370	269	+100	-	120	+250	-

图表说明

图1：苯乙烯华东市场价格走势（元/吨）
图2：苯乙烯主力合约与基差走势
图3：苯乙烯开工率变化
图4：苯乙烯华东库存变化
图5：纯苯与乙烯价格走势
图6：苯乙烯非一体化利润
图7：乙烯、纯苯与布油价差
图8：纯苯华东港口库存
图9：苯乙烯月度净进口量（万吨）
图10：苯乙烯即期进口利润（华东-CFR中国）
图11：苯乙烯下游产品价格
图12：苯乙烯下游行业利润
图13：汽车销量及增速
图14：冰箱产量及增速

下游开工变化

下游产品	10月6日	10月13日	10月20日	10月27日	11月3日	周环比	月环比	月均
EPS	33	58	61	58	59	+3%	+81%	54
PS	60	59	66	68	67	-1%	+13%	64
ABS	81	83	98	99	96	-3%	+18%	91
UPR	16	25	26	22	19	-14%	+19%	22
SBR	65	65	67	67	67	0%	+3%	66
加权开工	54	63	70	70	69	-1%	+29%	65

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