20210709-中财期货-苯乙烯周报_产业链累库_关注纯苯走弱节点_EB预期偏弱_7页_928kb

苯乙烯产业链周报总结

核心内容与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：苯乙烯市场预计宽幅震荡。
• 中期走势：整体趋势震荡偏弱。
• 操作建议：建议逢高做空远月。

核心逻辑

• 供应端：古雷60万吨苯乙烯装置延期至7月底，7月供应增量下调至11万吨，但月内累库趋势未变。
• 库存变化：上周产业链库存增加3.6万吨（前值-1.9万吨），厂库及港口库存均上升，下游提货偏弱。
• 进出口情况：美金货小幅下跌，7-8月份进口套利窗口维持打开，进口利润转为负值。
• 需求端：苯乙烯五大下游加权开工率回升2%，但库存仍然偏高，旺季尚未到来；终端行业如汽车行业表现不佳，6月销量环比下降5%，同比跌幅扩大至12%，连续三个月走弱。
• 成本端：原油价格调整缓解成本压力，但乙烯价格偏强，纯苯下游开始出售原料，苯乙烯非一体化利润亏损400元/吨，成本支撑仍在。

重点关注事项

• 疫情发展：可能影响终端需求及物流。
• 装置检修：如大庆石化、齐鲁石化等装置计划检修，影响供应。
• 库存变化：全社会库存增加3.6万吨，华东、华南地区库存环比上升，港口库存维持高位。
• 到港情况：进口到港预期增加，影响市场供需平衡。

产业链动态

上游动态

• SC原油：价格441.2元/桶，环比下跌6.5%。
• 乙烯美金：价格981美元/吨，环比上涨0.5%。
• 纯苯：华东价格8550元/吨，环比下跌0.6%。
• 进口利润：即期进口利润35元/吨，7/8月纸货利润转为负值（-80/-88元/吨）。

下游开工变化

• EPS：开工率小幅回升2%，但月环比下降12%，整体开工率69%。
• PS：开工率维持稳定，月环比上涨3%，整体开工率73%。
• ABS：开工率小幅回升1%，但月环比下降16%，整体开工率86%。
• UPR：开工率大幅回升59%，但月环比下降10%，整体开工率35%。
• SBR：开工率维持稳定，月环比下降1%，整体开工率64%。
• 加权开工率：69%，环比上升2%，月环比下降8%。

下游行业利润

• EPS：价格下跌，终端商家询盘意向不足，市场订单欠佳。
• PS：价格偏弱整理，市场跟涨乏力，部分型号价格继续走低。
• ABS：呈现供需两弱行情，部分型号价格企稳，但整体成交乏力。

市场趋势与风险提示

市场趋势

• 苯乙烯价格：华东现货价格9300元/吨，环比下跌3%。
• 期货走势：EB2108合约收于9160元/吨，环比下跌2.81%。
• 月差走势：M08-M09月差**+210元/吨**，市场震荡回调。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能影响成本端，对苯乙烯价格形成利多或利空。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能抑制终端需求，形成利空。
3. 装置开工不稳：可能影响供应，形成利多。

图表与数据支持

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势。
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势。
• 图3：苯乙烯开工率变化。
• 图4：苯乙烯华东港口库存。
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势。
• 图6：苯乙烯非一体化利润。
• 图7：乙烯、纯苯加工费。
• 图8：苯乙烯下游产品价格。
• 图9：苯乙烯月度进口量。
• 图10：苯乙烯CFR中国-华东进口利润。
• 图11：苯乙烯下游行业利润。
• 图12：汽车销量及增速。
• 图13：冰箱产量及增速。

投资咨询业务信息

• 业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 联系人：王扬扬（F303454, Z0014529），邮箱：wyy@zcfutures.com。
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分公司信息

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• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室，电话：024-31872007。
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层，电话：027-85666911。
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307，电话：029-87938499。
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室，电话：0571-56080563。
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场，电话：0514-8786699。
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室，电话：0531-83196200。
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• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室，电话：0371-65611075。
• 太原营业部：山西省太原市小店区晋阳街天骄科技园1003室，电话：0351-7091380。
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室，电话：0731-85559932。
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室，电话：0791-88457727。
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室，电话：0551-62651811。
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室，电话：0315-2210860。
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼，电话：0633-2297817。
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010，电话：0476-5951789。
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元，电话：0592-5630235。
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室，电话：0519-85515195。
• 南通营业部：江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555。
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202。

特别声明

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