20170404-招商证券-招商研发四月份观点集锦_28页_891kb

招商证券四月份投资观点总结

核心内容概览

招商证券研发中心于2017年4月发布了行业与策略分析报告，涵盖了宏观经济、债券市场、策略建议、重点行业及个股推荐等内容。整体来看，四月份市场存在一定的政策催化，但经济预期趋于谨慎，建议投资者关注低估值、增长稳健的板块，如银行、保险、航空运输、水电、基建等。此外，部分行业如环保、化工、机械等在政策和基本面推动下仍有投资机会。

主要观点与关键信息

一、宏观

• 经济走势：全年经济增速维持在6.7%左右，二季度可能小幅回落。
• 通胀预期：二季度通胀小幅上升0.1个百分点至1.5%，全年通胀预期低于2016年。
• 货币政策：维持稳健中性，利率中枢稳步抬升，预计美元指数进一步走弱。
• 政策不确定性：二季度政策催化密集，如“雄安新区”、“混改试点”、“习特会”等，可能推动市场情绪。

二、债券市场

• 四月展望：4月份同业存单可能出现量价跳水，机构预期修正将推动债券上涨。
• 基本面支持：经济数据、政策环境等对债券市场有利。
• 风险偏好：整体风险偏好下降，但债券市场仍有上涨空间。

三、策略建议

• 政策主题：重点关注“雄安新区”、“混改”、“一带一路”等政策主题。
• 行业偏好：转向低估值、增长稳健、分红率高的板块，如银行、保险、航空、水电、大型建筑公司、铁路运输。
• 市场情绪：市场对经济预期由乐观转向谨慎，需防范货币政策进一步收紧。

四、重点行业与个股推荐

重点行业分析

1. 房地产

• 销量：全年预计下降10%，四月份可能成为销量低点。
• 开工与投资：开工和投资前高后低，但不会大幅下滑。
• 房价：二季度可能出现真实降价，关注资金链指标。

2. 煤炭

• 价格预期：维持在600-650元/吨，超出市场预期。
• 估值：当前估值在10倍左右，业绩超预期。

3. 环保

• PPP资产证券化：政策利好，项目落地快，市场反应强。
• 行业机会：短期炒作为主，但长期趋势向好。

4. 化工

• 行业逻辑：供给端集中度提升，需求端回暖。
• 重点推荐：龙蟒佰利、沧州明珠，受益于行业景气度提升。

5. 交通运输

• 干散运：订单/运力比低，需求回升。
• 航空：受益于票价改革和油价稳定，推荐中国国航。
• 物流：推荐中外运发展，受益于跨境电商和国企改革。

6. 汽车

• 市场趋势：高端车与SUV表现较好，新能源汽车复苏。
• 推荐标的：一汽富维、国机汽车，受益于政策与业绩改善。

7. 机械

• 复苏逻辑：中游行业复苏，叠加一带一路推动。
• 推荐标的：三一重工、振华重工，受益于基建和设备更新周期。

8. 军工

• 政策催化：军民融合、混改推动。
• 推荐标的：中航机电、中航黑豹、中直股份，受益于资产证券化。

9. 电力设备新能源

• 重点推荐：杉杉股份、许继电气、金风科技。
• 行业逻辑：新能源电池材料受益于行业复苏，关注动力电池和材料板块。

10. 建筑工程

• 政策驱动：一带一路和PPP项目推动，政策催化持续。
• 推荐标的：中国交建、中国电建、中材国际，受益于基建和订单增长。

总结

招商证券在四月份建议投资者关注政策驱动的行业和低估值板块，如银行、保险、航空、基建等。部分行业如煤炭、化工、机械、军工等，因基本面改善和政策支持，也具备投资机会。同时，建议投资者保持对市场预期的谨慎，关注低估值、高成长性及业绩改善的标的。整体来看，四月份市场在政策和业绩的双重推动下，有望出现结构性行情。