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尿素市场分析与展望（2024年3月29日）

一、现货市场概述

• 3月表现：尿素现货市场表现疲弱，各地区价格不同程度下跌，重心环比下移。
• 需求情况：返青肥需求弱化，下游拿货意愿偏低，市场心态谨慎。
• 价格水平：截至3月底，山东地区小颗粒主流出厂成交价在2080-2130元/吨。

二、期货市场概述

• 盘面表现：UR05合约价格承压，弱势下挫，跌破前期阶段性低位。
• 利空因素：
  • 出口政策预期落空：3月印标政策无法有效刺激国内需求，利空市场。
  • 农业需求阶段性弱化：复合肥负荷增量空间收窄，短期需求下滑。
  • 供给过剩：高负荷、高日产压制价格空间。
• 期货与现货关系：基差方面，UR05合约基差159元/吨；价差方面，UR05&09价差由缩窄转为小幅走扩。

三、供需格局分析

• 供给端：
  • 国内尿素开工率约84%，日产约1.35万吨，高于往年同期，供给充裕。
  • 4月预计维持高负荷运行，供给压力不减。
• 需求端：
  • 复合肥开工率约47%，库存累积，对原料支撑有限。
  • 三聚氰胺需求不振，供需压力大。
• 库存情况：截至3月底，尿素产业库存约75万吨，去库迟缓。

四、后市展望

• 4月观点：预计尿素市场弱势格局难以改善，但阶段性需求释放可能带动盘面反弹，价格偏弱震荡。
• 价差预期：UR05&09价差有望小幅走扩，但供需宽松压制下空间有限。
• 关注因素：出口政策动向、天气对农业需求影响及产业去库进展。

五、交割情况

• UR2403交割：实际交割量约14880吨，厂库仓单占比72%，会员席位集中度高。