20240329-海证期货-四月份纯碱市场行情分析及展望_14页_1mb

纯碱市场行情分析及展望

一、三月行情回顾

• 期货市场：3月纯碱05合约冲高回落，主力合约于月末移仓至09合约，价格反弹乏力，整体弱势调整。
• 现货市场：运行弱稳，华中地区重质纯碱价格2100-2200元/吨，华东地区2000-2100元/吨，华北地区出厂价2150-2250元/吨。
• 基差表现：3月27日，华北重碱05合约基差约347元/吨，环比上升；基差整体走强。

二、基本面分析

1. 供给端

• 纯碱产能利用率维持高位，3月开工率约89%，供给压力持续。
• 产量保持高位，3月实际产量734万吨，环比小幅下降。
• 新增产能（如远兴）投放进一步加剧供给宽松。

2. 需求端

• 需求端支撑不足，浮法玻璃开工率约85%，库存累积显著。
• 轻碱有阶段性补货缓解库存压力，但持续性弱，对纯碱需求贡献有限。

3. 库存与利润

• 行业库存中旬有所去化但中后段累积明显，总体去库缓慢。
• 利润延续下滑，氨碱法纯碱利润327元/吨，联碱利润率559元/吨（双吨），利润压缩限制装置检修空间。

三、四月展望

• 整体趋势：去库压力不减，价格或维持弱势。
• 阶段性机会：装置检修缩量可能带来短期反弹。
• 建议关注点：价差机会，如09&01合约价差的走扩。

四、分析师信息

常雪梅
海证期货研究所化工研究员
联系方式：Z0013236

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