医药行业专题报告：四月份疫苗批签发，高端产品批签发比重不断加大-20200514-渤海证券-24页_1mb

四月份疫苗批签发分析报告总结

核心内容

本报告分析了2020年4月份及1-4月份中国疫苗批签发情况，重点探讨了疫苗行业整体趋势、重点疫苗品种的批签发数据及主要疫苗企业的表现，并提出了投资建议。

主要观点

1. 行业整体增长：2020年4月疫苗批签发量为5519.14万剂，同比增长38.35%，环比增长24.92%。1-4月累计批签发量为1.86亿剂，同比增长25.68%。这表明疫苗行业在经历2018年“长生生物事件”后，已逐步恢复增长，市场信心回升。

2. 二类苗比重上升：4月份一类苗占比为62.96%，二类苗为37.04%。随着公众对疫苗认知度的提升，二类苗市场逐渐扩大，健康消费升级趋势明显。

3. 高毛利产品增长快：1-4月，13价肺炎球菌结合疫苗和HPV疫苗的批签发量分别增长59.3%和64%，远高于其他产品。HPV9疫苗在三种HPV疫苗中的占比由2019年的31%提升至2020年的48%，显示市场对高附加值疫苗接受度提高。

4. 疫苗企业表现分化：沃森生物、智飞生物和康泰生物是报告重点推荐的疫苗企业，但表现各有不同。沃森生物批签发量增长显著，智飞生物虽4月有所下降，但1-4月仍保持增长，康泰生物因乙肝疫苗停产，批签发量有所下降。

关键信息

一、疫苗总体批签发情况

• 2020年4月：中检院共批签发疫苗5519.14万剂，同比增长38.35%。
• 1-4月累计：1.86亿剂，同比增长25.68%。
• 行业复苏：自2018年第三季度起，疫苗批签发量开始恢复，2019年第三季度起增长显著。
• 春节影响：1月份因春节假期，批签发量有所下降，但后续三个月恢复增长。

二、重点疫苗批签发情况

三、重点公司批签发情况

四、投资建议

• 行业前景：疫苗行业整体呈现复苏态势，尤其是高附加值二类苗市场增长显著，反映公众对疾病预防意识增强及健康消费升级。
• 企业推荐：建议关注研发能力强、有重磅产品在研或已上市的疫苗企业龙头，包括智飞生物、康泰生物和沃森生物。
• 产品结构变化：13价肺炎球菌结合疫苗和HPV疫苗在肺炎疫苗和HPV疫苗市场中的占比分别提升至41%和48%，显示出市场对高端疫苗的偏好。

风险提示

• 疫苗安全性事件：疫苗安全问题可能对市场造成冲击。
• 疫苗研发失败：研发进程受阻可能影响企业业绩。
• 疫情发展超预期：疫情可能对疫苗接种造成影响，进而影响市场需求。

图表说明

本报告附有多个图表，包括：

• 2018年以来疫苗总批签发量
• 2020年4月份疫苗批签发量
• 2020年1-4月份疫苗批签发量
• 各类疫苗的批签发量趋势图
• 重点疫苗的批签发占比图
• 重点公司批签发量变化图

附注

• 报告由渤海证券股份有限公司医药行业研究小组撰写。
• 投资建议基于行业数据和公司表现，不构成投资决策依据。
• 风险提示部分旨在提醒投资者注意可能影响市场表现的因素。