20221125-瑞达期货-沪铝市场周报_供应修复库存去化_沪铝期价宽幅震荡_20页_1mb

沪铝市场周报总结

核心内容概述

本周沪铝期价呈现宽幅震荡走势，整体收跌。宏观层面，美联储11月会议显示加息节奏可能放缓，宏观压力有所缓解。供应端，氧化铝产能过剩格局持续，部分区域价格企稳；电解铝方面，阿坝铝厂复产及广西政策支持可能推动增产，短期内供应以增量为主。需求端，铝下游加工企业开工率环比下降，疫情扰动导致订单缩减，房地产利好对需求的提振作用有限，整体需求仍处淡季。库存方面，国内外库存均处于低位，国内社库持续去化，LME库存减少，低库存对价格形成一定支撑。

主要观点

• 沪铝期价走势：本周沪铝期价震荡收跌，宏观压力趋缓，但需求疲软限制涨幅。
• 沪伦比值：沪伦比值上涨，显示国内铝价相对伦敦市场有所支撑。
• 持仓变化：沪铝前20名净持仓减少，持仓量略有增加，市场情绪偏谨慎。
• 价差变化：铜铝、铝锌价差均有所收窄，反映市场对铝的需求预期偏弱。
• 库存趋势：国内外电解铝库存均处于下降趋势，低库存支撑价格。
• 氧化铝供应与需求：氧化铝产量同比增加，进口量减少，但开工率环比下降，显示产能利用率有所降低。
• 电解铝供应与需求：电解铝产量同比增加，进口量减少，出口量增加，显示国内供应能力增强。
• 铝材产量与进出口：铝材产量同比略有增加，进口量减少，出口量增加，反映国内加工能力提升。
• 铝合金产量与进出口：铝合金产量同比大幅增加，进口量减少，出口量增加，显示国内铝加工行业持续发展。
• 房地产市场承压：房地产景气指数下滑，新开工和竣工面积同比减少，对铝需求形成压力。
• 基建与汽车产销向好：基建投资同比增长，汽车产销数据改善，对铝需求有一定支撑。
• 期权市场建议：铝价震荡偏弱，建议买入虚值看跌期权以增强收益。

关键信息

期价与库存

• 沪铝收盘价：18925元/吨，较11月18日下跌275元/吨，跌幅1.43%。
• 伦铝收盘价：2368美元/吨，较11月18日下跌27美元/吨，跌幅1.13%。
• 沪伦比值：8.05，较11月17日上涨0.11。
• 国内社库：481000吨，较11月17日减少23000吨，降幅4.56%。
• LME库存：509450吨，较11月17日减少18800吨，降幅3.56%。
• 上期所库存：124870吨，较11月18日减少11590吨，降幅8.49%。
• 上期所仓单：37403吨，较11月18日减少15615吨，降幅29.45%。
• LME注册仓单：282400吨，较11月17日减少34400吨，降幅10.86%。

供应与需求

• 氧化铝进口量：2022年9月进口821.39万吨，环比下降23.57%，同比下降1.09%；1-9月累计进口9475.09万吨，同比增加16.33%。
• 氧化铝产量：2022年10月产量710.8万吨，同比增加12.8%；1-10月累计产量6857.9万吨，同比增加5.1%。
• 电解铝产量：2022年10月产量344.9万吨，同比增加9.5%；1-10月累计产量3332.9万吨，同比增加3.3%。
• 铝材产量：2022年10月产量525.4万吨，同比增加6.2%；1-10月累计产量5087.4万吨，同比减少0.3%。
• 铝材进出口：2022年10月进口19.65万吨，同比减少33.9%；出口47.93万吨，同比减少0.1%；1-10月累计进口187.7万吨，同比减少27%；累计出口567.62万吨，同比增加24.9%。
• 铝合金产量：2022年10月产量108.6万吨，同比增加25.5%；1-10月累计产量1015.2万吨，同比增加16.5%。
• 铝合金进出口：2022年9月进口10.02万吨，同比减少13.94%；出口2.18万吨，同比增加29.87%；1-9月累计进口98.02万吨，同比增加24.26%；累计出口16.75万吨，同比增加40.81%。

房地产与基建

• 房地产景气指数：2022年10月为94.7，较上月减少0.16，较去年同期减少5.87。
• 房屋新开工面积：2022年1-10月新开工面积103721.71万平方米，同比减少37.79%。
• 房屋竣工面积：2022年1-10月竣工面积46564.58万平方米，同比减少9.02%。
• 基建投资：2022年1-10月基建投资同比增加11.39%。

汽车产销

• 中国汽车销量：2022年10月销量2504683辆，同比增加7.37%。
• 中国汽车产量：2022年10月产量2598766辆，同比增加11.51%。

期权市场

• 隐含波动率：铝期权隐含波动率显示市场对铝价下行风险的预期。
• 历史波动率：铝价历史波动率较低，市场趋于平稳。
• 期权建议：铝价震荡偏弱，建议买入虚值看跌期权以增强收益。

总结

综上所述，沪铝市场本周呈现震荡偏弱走势，主要受需求疲软和疫情扰动影响。供应端缓慢修复，库存持续去化，为价格提供一定支撑。房地产市场承压，但基建投资和汽车产销有所改善，对铝需求形成部分支撑。期权市场建议关注虚值看跌期权，以应对潜在价格下行风险。整体来看，沪铝短期走势仍以宽幅震荡为主，投资者需注意操作节奏和风险控制。