20221106-国信期货-螺纹钢周报_观察需求回暖持续力度_观望为主_35页_2mb

螺纹钢期货行情与市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了螺纹钢期货市场的近期行情回顾、期货市场环境、供需概况以及后市展望，重点关注宏观经济、比价关系、基差变化、供需数据和市场情绪等方面。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 国内宏观：

  • 11月2日，央行行长易纲表示，中国经济潜在增长率保持合理区间，人民币汇率将保持稳定。
  • 10月制造业PMI为49.2%，连续两个月位于收缩区间；非制造业PMI为48.7%，环比下降1.9个百分点，显示疫情对非制造业恢复的不利影响。
  • 今年前10个月新增专项债发行3.97万亿元，10月发行4279.1亿元，发改委要求加快申报2023年专项债项目。
  • 1-9月全国新开工改造城镇老旧小区5.16万个、848万户，开工率超过年度计划任务。

• 国际宏观：

  • 美联储再次加息75个基点，联邦基金利率上调至3.75%-4%之间，创1981年以来最大密集加息幅度。
  • 美国10月初请失业金人数为21.7万，低于预期，劳动力市场仍紧张。

市场环境分析

2.1 货币市场

• SHIBOR利率在11月4日为1.6750%，较9月29日下降，市场情绪偏向看涨。
• 螺纹钢期货市场整体呈现探底回升态势，现货价格以持平为主，基差明显收窄。

2.2 比价关系

• 股票市场：螺纹钢现货及期货价格在不同城市呈现分化，上海螺纹钢价格相对稳定，其他城市价格波动较大。
• 产业链比价：
  • 热轧板卷、高线、冷轧板卷等价格均有不同程度下跌。
  • 螺纹钢与热轧板卷价差变化较小，部分城市价差有所扩大或缩小。
  • 从长期趋势看，螺纹钢价格跌幅较大，但近期有所反弹。

螺纹钢供需概况

3.1 钢厂原料与库存

• 高炉利润整体下降，电炉利润亦有下滑趋势。
• 高炉和电炉开工率均有所下降，显示钢厂生产活动受抑制。
• 日均铁水产量略有下降，钢材周产量环比减少，螺纹钢产量小幅下降。
• 钢厂钢材库存和螺纹钢库存均有所下降，但降幅趋于放缓。
• 社会库存环比略有下降，但整体仍处于较高水平。

3.2 建材成交与消费

• 上海钢联贸易商日均成交上周均值为16.9万吨，同比上升0.5%，市场情绪有所回暖。
• 螺纹钢表观需求环比上升7万吨，显示终端需求略有改善。
• 水泥价格指数全国范围内有所波动，但未明确显示明显上涨趋势。
• 土地成交面积和地产成交面积数据未明显改善，表明房地产市场仍面临压力。

后市展望

• 短期走势：螺纹钢期货上周探底回升，现货成交有所回暖，市场情绪改善，但整体仍处于供给增加、需求减少的格局。
• 长期趋势：尽管近期有所反弹，但月度数据仍未摆脱供需失衡状态。
• 建议策略：当前市场建议以观望为主，需进一步观察各地复产情况和政策变化。

关键信息汇总

总结

当前螺纹钢市场整体呈现供需失衡和需求回暖力度不足的特征。虽然近期市场情绪有所改善，但宏观经济仍面临不确定性，尤其是疫情对非制造业的持续影响。同时，海外加息政策仍在持续，国内货币政策保持稳定，市场观望情绪浓厚。从数据来看，螺纹钢现货成交略有回暖，但表观需求仍受制于房地产市场的疲软表现。因此，短期内建议以观望为主，关注政策变化和市场情绪的进一步演变。