20240325-东证期货-动力煤季度报告_季节性淡季来临_煤价阴跌寻底_11页_4mb

动力煤分析报告总结

报告主题

季节性淡季来临，煤价阴跌寻底

一、走势评级

• 动力煤：震荡
• 分析师： 许惠敏（黑色产业 资深分析师）
• 从业资格号： F3081016
• 投资咨询号： Z0016073

二、市场分析摘要

供应端分析

• 国内供应：

  • 安监扰动主要影响焦煤和炼焦配煤，对动力煤供应影响约1000万吨，整体影响较小。
  • 预计2024年国内煤炭产量增加约4000万吨。
  • 山西安监回头看可能影响供应，但主要冲击集中在焦煤领域。

• 进口煤：

  • 2024年动力煤进口量预计再创新高，支撑总供应。
  • 一季度海外煤炭需求持续流向中国、印度及东南亚等国。
  • 印尼出口增量预期下调，俄罗斯年化减量约3000-4000万吨，全球煤炭供应增幅回落。

需求端分析

• 国内需求：
  • 火电日耗因季节性回落，3月以来转为季节性下滑，非电需求分化，煤化工仍较为旺盛但其他行业表现疲软。
  • 非电行业增加使用进口煤，削弱内贸煤需求。
  • 预计非电煤炭需求增速从年初的3%降至1-2%。

三、观点汇总

• 供应宽松，价格阴跌： 国内供应宽松，进口动力煤增加，整体供应量保持高位。
• 煤价走势预测： 煤价随季节性下行，预计将维持至4月末，底部支撑在750-800元/吨。

四、风险提示

• 主要出口国煤炭政策变化
• 国内安监政策调整
• 极端天气影响

以上信息由上海东证期货有限公司发布。本报告仅供参考，投资者据此操作，风险自担。