20130905-华泰证券-家电行业_板块中报业绩靓丽_逆势稳增长_15页_1mb

报告摘要

2013年9月发布的家电行业研究报告指出，家电板块在上半年整体表现稳健，营收和净利润均实现增长，显示出行业穿越宏观经济周期的能力。报告对白电、黑电、小家电及材料和零部件四个子行业进行了详细分析，并给出了投资建议与风险提示。

行业整体表现：家电板块上半年营业收入增长17.26%，归属上市公司股东净利润增长31.71%，其中二季度营收增长16.13%，净利润增长36.88%。毛利率和净利率稳中有升，业绩表现优于多数行业。
投资评级：行业评级为“增持”，维持原有判断。
子行业表现：
- 白电：业绩稳定，产品结构升级推动利润增长。格力电器、美的电器、青岛海尔为首选配置，美菱电器、小天鹅A、海信科龙有较大业绩弹性。
- 黑电：受益于节能补贴政策，业绩增长显著，但下半年面临内需调整压力。建议关注TCL集团、海信电器、兆驰股份。
- 小家电：厨电和生活电器表现突出，受益于房地产复苏和消费需求提升。重点推荐老板电器、华帝股份、九阳股份、日出东方等。
- 材料和零部件：业绩弹性较大，但受白电需求影响，整体增速较低。建议关注三花股份、盾安环境、华意压缩、天银机电等。

行业配置：整体超配，建议关注白电、黑电、小家电及材料和零部件子行业。
个股选择：白电首选格力电器、美的电器、青岛海尔；黑电关注TCL集团、海信电器、兆驰股份；小家电关注老板电器、华帝股份、九阳股份、日出东方；材料和零部件关注三花股份、盾安环境、华意压缩、天银机电。

股票代码	股票简称	股价	营收增幅(%)	归属净利润增幅(%)	股价今年涨幅(%)
000651	格力电器	26.17	10.74	39.85	6.75
000527	美的电器	14.02	18.72	24.69	59.59
600690	青岛海尔	12.89	6.18	15.03	-0.83
000921	ST科龙	8.43	30.35	86.07	24.15
000521	美菱电器	3.72	12.02	22.40	-0.33
002668	奥马电器	15.10	19.63	18.60	-9.39
000418	小天鹅A	8.08	28.92	2.19	-11.33
600060	海信电器	11.52	35.15	40.94	17.10
000100	TCL集团	2.31	31.27	121.93	7.05
002429	兆驰股份	10.45	5.91	5.38	23.30
600839	四川长虹	2.17	20.73	54.39	5.85
000016	深康佳A	3.54	33.85	253.59	12.37
002508	老板电器	36.28	34.26	35.73	99.60
002035	华帝股份	11.30	54.29	48.00	45.07
002032	苏泊尔	12.85	23.95	24.89	6.37
603366	日出东方	14.32	-4.72	-20.32	-2.70
000533	万家乐	3.96	18.61	59.87	-2.22
002543	万和电气	10.90	26.36	15.71	22.67
000541	佛山照明	6.35	13.52	13.77	0.09
600261	阳光照明	11.36	22.54	12.99	32.32