20240831-国盛证券-绿的谐波-688017.SH-24H1收入同比持平_技术创新保障长远发展_3页_747kb

绿的谐波（688017SH）2024年半年度财务点评

事件概述
公司发布2024年上半年度报告，营收172亿元，同比增长0.49%；归母净利润0.37亿元，同比下降27.69%。

经营分析
尽管公司机器人等主要下游市场短期承压，上半年收入基本持平。但随着3C、半导体等需求回暖及机器人价格下降，下半年智能化趋向制造业将持续提升，需求有望修复。公司作为谐波减速器全自主制造商，技术领先、成本与交付周期较优，预计市场份额或进一步提升。

研发投入
公司研发持续加强，研发费用增长167.9%，占营收比例达14.46%。坚持技术创新，深耕机电一体化、微型电液伺服等方向，新产品如高端数控转台、液压打磨头等逐步亮相市场，并拥有160项有效专利。

产能扩张
公司此前定增项目获批，预计将新增新一代谐波减速器100万台/年及机电一体化产品20万台/年的产能，为迎接机器人发展高潮做准备。

盈利预测
由于需求修复不及预期，下调2024-2026年收入预测至421亿、570亿、740亿元，归母净利润预测至102亿、143亿、203亿元；当前PE为1078倍。维持“增持”评级。

风险提示
行业竞争加剧、客户需求下降、原材料波动等风险。

本报告完整作者及免责声明信息

报告期内，公司研发费用投入2,492.31万元，同比增长167.9%，占本期营业收入比例14.46%。

截至2024年6月末，公司拥有160项有效专利，并将新产品应用于高端精密数控转台、自适应移动特种装备、高端数控机床等产品线中。公司在新领域拓展过程中形成的品牌效应及定增项目，有望支撑中长期发展目标。