20240425-中辉期货-双粕月报_期现背离逐步增大_警惕双粕盘面先强后弱_40页_3mb

大豆和豆粕市场简报摘要

时间：2023年4月25日
出品方：中辉期货研究院农产品团队

全球大豆市场概览

市场回顾

• 巴西大豆产量因干旱和病害下调至1.465亿吨，低于先前预估；
• 阿根廷大豆产量因气候状况较差预期下调0.48亿吨；
• 美国大豆播种进度8%，高于五年均值。

供需展望

• 美国2023/24年度大豆产量预估41.65亿蒲式耳，全年供需略微宽松；
• 巴西大豆产量下调将对全球供需产生影响，警惕后续美豆报告落地。

国内大豆及豆粕市场分析

进口与库存

• 中国3月大豆进口同比下降15.3%，港口大豆库存同比上升；
• 豆粕进口量下滑，国内豆粕库存处于历史中间水平。

需求变化

• 豆粕下游消费良好，但终端采购意愿下降；
• 养殖端存栏量下降，但利润有所改善。

期货走势

• 豆粕期价呈高位震荡，9月合约负基差运行；
• 若美豆种植顺利，警惕价格上涨风险；短线关注3070元-3170元支撑与压力。

菜粕市场简析

全球供需

• 全球油菜籽产量预期同比下降，主要为欧盟、俄罗斯和加拿大部分地区下调所致；
• 澳大利亚和加拿大存在干旱风险。

国内情况

• 菜籽进口量大，库存高，但压榨利润差；
• 菜粕消费进入淡季，价格跟随豆粕走势；
• 05合约短期关键支撑为2430元，阻力2540元、2620元。

下游养殖市场

• 生猪存栏同比下降，利润改善；
• 蛋鸡存栏及肉鸡养殖利润不佳，豆粕消费滞后；
• 全国工业饲料总产量增长6.6%，豆粕在饲料中比重下降。

风险提示

• 澳洲和加拿大油菜籽种植情况；
• 美兰末端全球降雨变化；
• 巴西大豆产量数据及收割进度；
• 气候现象（厄尔尼诺/拉尼娜）对种植区天气的不确定性影响。

市场展望

豆粕：短期震荡，关注美豆种植进展及中国进口节奏；
菜粕：趋势跟随豆粕，谨慎关注进口成本及库存压力。

投资有风险，敬请投资者谨慎决策。