20230311-银河期货-铅_需求走弱_成本支撑下移_15页_1mb

铅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了铅市场近期的行情走势与供需基本面情况，指出当前铅市场面临需求走弱与成本支撑下移的双重压力。整体来看，铅价短期内预计震荡偏弱，主要受下游电池消费疲软、铅锭库存增加以及废旧电瓶价格回落等因素影响。

主要观点

1. 供需基本面分析

• 铅精矿供应偏紧：国内铅精矿供应依旧偏紧，进口TC维持50美元/干吨，国产TC维持1100元/吨，但进口仍处于亏损状态。
• 铅锭产量下滑：原生铅开工率56.56%，环比上周下滑1.38个百分点；再生铅开工率43.45%，环比上周下滑2.99个百分点。
  • 原生铅方面：河南万洋粗炼检修，预计影响月产量2000吨；湖南金贵因粗铅问题减产；安阳岷山本周检修影响产量。
  • 再生铅方面：安徽天畅因炉子问题停产检修，预计持续25天，影响日产量500吨；山东中庆检修，预计4月5日恢复生产，恢复后日产量增加150吨。
• 铅锭冶炼利润：再生铅冶炼利润维持在300元/吨左右。
• 进出口利润：铅锭出口维持微利，进口维持亏损。
• 库存情况：截至3月10日，SMM全国社会库存为5.17万吨，环比上周五减少0.1万吨；预计交割前库存将增加8000吨。

2. 市场表现

• 沪铅价格：近期价格波动较小，维持在15050元/吨左右。
• 期货市场：成交与持仓数据未提供具体数值，但市场情绪偏向震荡偏弱。
• LME铅价格：美元/吨价格波动不大，维持在较低水平。
• 现货升贴水：上海升贴水为-15元/吨，LME升贴水为-1.75美元/吨，显示现货市场对期货价格的贴水。
• 沪伦比值：维持在7.25左右，显示沪伦比值稳定。

3. 价格差与利润分析

• 精废价差：原生铅与再生铅价差维持在200元/吨左右，略有下滑。
• 进口利润：铅进口现货盈亏为-2490.28元/吨，进口期货盈亏为-2297.17元/吨。
• 出口利润：铅出口维持微利，但数据未完全显示。
• TC（加工费）：铅精矿进口TC维持50美元/干吨，国产TC维持1100元/吨。

关键信息

1. 需求端

• 铅酸蓄电池开工率：SMM周度开工率为72.81%，环比略有下降，主要受河北地区开工率下滑影响。
• 终端需求疲软：铅酸蓄电池成品库存部分企业有所累库，经销商备货周期较长，后期采购意愿可能减弱。
• 其他终端需求：电动自行车、乘用车、新能源汽车、摩托车等终端需求数据未完全提供，但整体呈现下降趋势。

2. 供应端

• 铅精矿供应：国内供应偏紧，进口维持亏损。
• 铅锭产量：原生铅与再生铅开工率均有所下滑，部分企业因检修影响产量。
• 原料价格：废旧电瓶价格小幅回落，废电瓶采购量预计有所减少。

3. 库存数据

• 社会库存：截至3月10日，SMM全国社会库存为5.17万吨，环比减少0.1万吨。
• LME库存：维持在25575吨左右，略有上升。
• 注册仓单：沪铅交易所注册仓单略有增加。

交易策略

• 铅价走势：短期铅价重心震荡下移，主要因下游电池消费转弱，采购情绪低迷。
• 废旧电瓶：因下游库存尚可，不急于采购，价格逐渐走弱。
• 交割影响：下周03合约交割，部分货物将再度入库，影响市场供需平衡。

总结

铅市场当前面临需求走弱与成本支撑下移的双重压力，短期内价格预计震荡偏弱。主要影响因素包括下游电池消费疲软、铅锭库存增加、废旧电瓶价格回落以及部分企业因检修影响产量。建议投资者关注交割周期对市场的影响，并留意终端需求的变化趋势。