20180903-东方财富证券-商贸零售行业周报_中报业绩出炉_关注区域龙头超市_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月3日发布的商贸零售行业周报，涵盖市场表现、行业动态、本周观点、配置建议及风险提示等内容。整体来看，行业面临增速放缓，但部分企业通过创新业态、线上布局和区域深耕等策略实现业绩增长。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周东财商贸零售行业下跌0.51%，跑输上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 百货：整体表现不佳，多数公司业绩增速放缓。
  • 超市：传统大卖场保持稳定，创新业态如到家业务、智慧门店等快速发展。
  • 电商：线上增速快，但马太效应明显，巨头垄断趋势增强。
• 个股表现：
  • 今年以来，家家悦、重庆百货、美凯龙等个股涨幅居前。
  • 东百集团、南纺股份等个股跌幅较大。

2. 行业估值状况

• 整体估值：截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为16.83倍，低于最近五年平均水平。
• 高估值个股：如太化股份、南宁百货、天音控股等。
• 低估值个股：如武汉中商、王府井、三江购物等。

3. 行业动态

• 宏观数据：2018年8月，中国非制造业商务活动指数为54.2%，零售业处于较高景气区间。
• 公司中报亮点：
  • 豫园股份：营业收入增长7.67%，净利润增长13.46%。
  • 首商股份：净利润增长15.44%。
  • 王府井：净利润增长145.42%，表现突出。
  • 重庆百货：净利润增长49.05%，增长显著。
  • 跨境通：营业收入增长77.23%，净利润增长61.00%。
  • 美凯龙：营业收入增长27.71%，净利润增长44.88%。
  • 武汉中商：净利润增长129.76%，表现亮眼。

4. 本周观点

• 行业趋势：商品和场景需更贴近消费者，未来可能以020、无人货柜、社区店等形式呈现。
• 超市业态：继续看好家家悦，因其在山东地区的区域优势和战略执行力。
• 百货业态：建议关注转型方向，如购物中心、奥特莱斯、自营商品等，推荐天虹股份和王府井。
• 电商业态：线上增速快，但竞争激烈，京东、阿里、拼多多等巨头优势明显。

关键信息

1. 配置建议

• 推荐投资：家家悦（603708），评级为“买入”。
• 谨慎推荐：王府井（600859）、天虹股份（002419），评级为“增持”。

2. 行业重点关注公司

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期：可能导致行业增长乏力。
• 宏观经济发展不及预期：可能影响整体消费能力和行业表现。

总结

商贸零售行业在整体市场表现中略显疲软，但部分企业通过创新策略和区域布局实现业绩增长。超市业态中，家家悦因区域优势和战略执行力被重点推荐；百货业态中，天虹股份和王府井因转型步伐较快而被谨慎看好；电商领域则呈现巨头垄断趋势，竞争激烈。行业整体估值处于低位，但部分个股表现优异，值得关注。投资需注意线上线下融合及宏观经济的不确定性。