成人失禁行业，老龄化趋势下的确定性成长_29页_2mb

行业深度分析：中国成人失禁市场

核心内容

中国成人失禁用品市场正处于快速成长阶段，受益于人口老龄化趋势及政策推动，行业具有显著的增长潜力。2020年市场规模为61.2亿元，渗透率仅为3%，远低于日本的80%。预计到2030年市场规模将达507.8亿元，2050年将达到2530.4亿元，十年CAGR分别为23.56%和5.86%。

主要观点

• 行业增长潜力大：成人失禁用品行业是个人护理领域增速最快的细分行业，未来十年有望实现快速增长。
• 老龄化趋势显著：我国65岁以上人口占比从13.5%提升，预计2021年进入中度老龄化社会，与日本1993年的老龄人口结构相似。
• 政策推动发展：随着长护险试点的扩大和政策支持，行业渗透率有望逐步提升。
• 市场竞争格局：当前行业集中度较低，CR5为27.9%，均为国内品牌，国产品牌在性价比方面具有优势。
• 销售渠道：主要以居家零售为主，但未来AFH渠道可能提速，为行业带来新的增长点。
• 产品价格体系：销售端均价同步CPI，国内厂商价格带更广泛，覆盖更多消费群体。

关键信息

• 市场规模：2020年61.2亿元，预计2030年507.8亿元，2050年2530.4亿元。
• 渗透率：2020年3%，预计2030年23%，2050年53%。
• 老龄化趋势：2020年60岁以上人口2.64亿，预计2050年4.83亿。
• 政策支持：我国长护险试点扩大至49个城市，2020年覆盖人群超过1.1亿人。
• 行业对比：日本成人失禁用品市场在2020年渗透率80%，市场规模2738亿日元（约161亿人民币），是女性护理市场的2倍。
• 公司表现：可靠股份和豪悦护理作为行业代表，具备先发优势和增长潜力，被推荐关注。

行业发展预测

• 渗透率提升：预计未来20年渗透率年均增长2%，2040年后放缓至1%。
• 市场增长：2020-2030年CAGR为28.38%，2030-2050年CAGR为10.92%。
• 产品消费：日均使用片数预计从3.5提升至4.7，单价从2.5元提升至3.33元。
• 渠道结构：2020年居家零售渠道占比约75%，AFH渠道约25%，未来有望向更均衡发展。

公司分析

可靠股份

• 公司背景：成立于2001年，专注于一次性卫生用品，涵盖婴儿护理、成人失禁和宠物卫生用品。
• 财务表现：2020年实现营收16.35亿元，同比增长39.31%；归母净利润2.1亿元，同比增长144.72%。
• 产品结构：2020年成人失禁用品营收占比26.24%，线上渠道占比70%，毛利率26.54%（剔除运费后为37.03%）。
• 成长性：成人失禁用品处于快速发展期，预计未来占比将进一步提升。

豪悦护理

• 公司业务：以ODM业务为主，同时推进海外自主品牌。
• 市场表现：2020年成人失禁用品营收占比约43%，业务保持稳定增长。
• 产品结构：公司产品覆盖多个细分市场，毛利率稳定在较高水平。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着市场规模扩大，竞争可能加剧。
• 政策力度不及预期：长护险等政策的推进可能影响行业增长。
• 原料价格持续上涨：可能对成本和毛利率产生负面影响。