心脑血管药物行业_老龄化趋势下确定性受益品种__40页_2mb

报告摘要

现代服务业研究系列：心脑血管药物行业分析

核心内容概述

心脑血管药物行业在全球医药市场中占据重要地位，是第一大类药物，约占全球药品总规模的20%。我国心脑血管药物市场规模仅次于抗感染药物，2013年已超过1600亿元，占全国药品销售总额的17%以上。随着人口老龄化和居民生活习惯变化，心脑血管疾病患病率持续上升，预计未来5-10年该市场将继续保持增长趋势。同时，国家对医疗卫生资源的持续投入将提高就诊率和治疗率，推动市场需求进一步释放。

主要观点

市场需求增长：我国心脑血管疾病患病人数超过3亿，且持续增长。2013年患病人数达2.9亿，患病率约为21.3%，较1993年增长近3倍。
中成药市场表现突出：尽管整体医药工业增速放缓，但心脑血管中成药市场仍保持两位数增长，明显高于化学药和GDP增速。
市场集中度低，竞争差异化：中成药市场集中度不高，2015年行业龙头步长制药市场份额仅为9.23%，前十大企业合计不足50%。医院市场用药居前的多为独家品种，具备独家品种的药企具有较强竞争力。
化学药市场增速放缓：心脑血管化学药市场增速低于中成药，但仍是市场主导。部分品种如氯吡格雷、前列地尔和磷酸肌酸，国产品牌逐渐增强竞争力，进口替代趋势明显。
重点企业成长性良好：步长制药、以岭药业、天士力和珍宝岛等企业在心脑血管领域具有较强的竞争力和成长潜力，部分企业已实现上市并持续发展。

关键信息

1. 心脑血管药物市场总体情况

全球心脑血管药物市场规模占20%，我国市场规模仅次于抗感染药物，2013年超1600亿元。
2011-2013年复合年增长率达19%，其中中成药增长最快，达24.7%。
心脑血管药物市场未来5-10年将保持增长，主要受国家医疗投入增加和人口老龄化影响。

2. 心脑血管中成药市场概况

市场结构：中成药市场分为注射剂和口服剂型，注射剂具有快速起效和高有效成分含量等优势。
市场份额：2015年国内前10大心脑血管中成药厂家市场份额合计约41.43%，其中步长制药占据9.23%，为行业龙头。
重点产品：
- 丹红注射液：步长制药独家产品，市场份额约4.95%。
- 脑心通胶囊：步长制药独家产品，市场份额约2.28%。
- 稳心颗粒：步长制药独家产品，市场份额约1.87%。
- 通心络胶囊：以岭药业独家产品，市场份额约1.46%。
- 参松养心胶囊：以岭药业独家产品，市场份额约1.51%。
- 复方丹参滴丸：天士力独家产品，市场份额约3.04%。
- 注射用血栓通：中恒集团独家产品，市场份额约4.17%。
- 舒血宁注射液：非独家产品，珍宝岛市场份额高达30%以上，市场集中度高。
- 血塞通注射液：非独家产品，市场集中度较低，珍宝岛市场份额持续增长。
- 醒脑静注射液：非独家产品，天士力控股子公司天地药业市场份额约5.23%。

3. 心脑血管化学药市场概况

市场规模：2015年国内重点城市公立医院心血管化学药市场为167.73亿元，同比增长5.45%。
主要品种：
- 氯吡格雷：市场主导者为赛诺菲，2015年市场份额达59.40%。国内企业信立泰和乐普医疗占据剩余市场。
- 前列地尔：北京泰德占据43.8%市场份额，是重要品种之一。
- 磷酸肌酸：2015年市场规模为12.58亿元，国产品牌占据主导。
- 阿托伐他汀：美国辉瑞占据77.02%市场份额，国内嘉林药业占据18.63%。

4. 重点上市公司推荐

步长制药（603858）：
- 竞争优势：拥有多个独家品种，市场占有率高，产品结构集中。
- 财务表现：2013-2015年营收增长较快，净利润在2015年因投资收益大幅上升。
- 投资看点：独家产品优势明显，妇科用药快速增长，研发投入充足，未来增长潜力大。
- 投资建议：建议逢低关注，动态PE估值较高。
以岭药业（002603）：
- 竞争优势：以络病理论为基础，开发多个独家心脑血管产品，如通心络胶囊、参松养心胶囊。
- 财务表现：2013-2015年营收和净利润稳步增长，毛利率持续上升。
- 投资看点：产品结构集中，独家品种优势显著，国际化布局前景广阔。
- 投资建议：估值具有吸引力，建议积极关注。
天士力（600535）：
- 竞争优势：心脑血管产品复方丹参滴丸为独家产品，市场占有率高。
- 财务表现：2013-2015年营收和净利润稳步增长，毛利率保持较高水平。
- 投资看点：在研项目众多，覆盖多个治疗领域，具备持续增长动力。
- 投资建议：建议逢调整关注，动态PE估值具有吸引力。
珍宝岛（603567）：
- 竞争优势：心脑血管产品结构清晰，注射剂占主导。
- 财务表现：2013-2015年营收和净利润增长较快，但2016年扣非净利润有所下降。
- 投资看点：产品结构优化，公司具备较强的市场竞争力。
- 投资建议：建议关注其在心脑血管领域的持续发展。