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大族激光（002008）2022年中报总结

核心内容概述

大族激光在2022年上半年面临一定的业绩压力，主要受国内疫情影响，导致物流不畅和部分生产经营活动受阻，从而影响了收入端表现。尽管如此，公司多个业务板块展现出强劲的增长潜力，尤其是动力电池设备、PCB设备和高功率激光加工装备等，为中长期业绩增长奠定基础。基于此，分析师维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2022年H1实现69.37亿元，同比-7.33%；Q2实现35.43亿元，同比-18.57%。
• 归母净利润：2022年H1实现6.31亿元，同比-28.92%；Q2实现2.99亿元，同比-46.42%。
• 销售净利率：2022年H1为10.00%，同比-2.32pct。
• 毛利率：2022年H1为36.28%，同比-1.51pct。

2. 行业表现

• 动力电池设备：收入8.43亿元，同比+254%。公司与宁德时代、中创新航、亿纬锂能等主流客户合作加深，市占率稳步提升。
• 消费电子设备：收入9.86亿元，同比-43%。分析师认为下半年有望回暖。
• PCB设备：收入17.25亿元，同比-9%。但受益于技术升级，曝光类、检测类设备收入增长。
• 高功率激光加工装备：收入12.11亿元，同比-10%。激光切割设备受疫情影响较大，但激光焊接设备因新能源行业高景气度仍取得不俗增长。
• 半导体及光伏设备：分别实现收入7.17亿元和0.66亿元，显示出良好的增长潜力。

3. 财务状况

• 资产负债率：2022年H1为48.88%，同比略有下降。
• 每股净资产：2022年H1为13.07元，预计未来几年将持续增长。
• 流动资产与非流动资产：流动资产从2021年的18,914亿元增长至2022年的20,555亿元，非流动资产从8,266亿元增长至9,084亿元。
• 负债与股东权益：负债合计从15,124亿元增长至19,773亿元，所有者权益从12,056亿元增长至19,522亿元。

4. 盈利预测与估值

• 2022-2024年归母净利润预测：分别为19.67亿元、23.47亿元和28.53亿元，较原预测有所下调。
• 动态PE：当前股价对应2022年PE为19.69倍，2023年PE为16.50倍，2024年PE为13.58倍。
• P/B：当前P/B为3.02倍，预计未来将逐步下降至2.16倍。

关键信息

• 风险提示：制造业投资不及预期、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 数据来源：Wind，东吴证券研究所。

财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

相关研究

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