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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤与焦炭的短期及中期走势进行了分析，指出在政策端利空效应逐渐减弱、供需矛盾尚未缓解的背景下，煤焦价格出现反弹迹象。同时，报告也提到了市场面临的潜在风险，如供应端的不确定性与需求端的调整预期。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 产业链库存持续去化：显示短期需求存在支撑。
• 焦企新增产能投放未变：中期需求预期乐观。
• 国际焦煤价格强势运行：对国内市场形成积极影响。
• 蒙煤疫情恶化，进口受阻：进一步加剧国内供应紧张。

利空因素

• 焦煤强势压缩焦企利润：可能导致焦企生产受限。
• 压减粗钢产量预期：对原料需求造成冲击。
• 发改委平抑煤炭价格意愿较强：存在政策调控风险。
• 山东、山西等地焦企限产严格：影响供应端稳定性。

主导逻辑

• 政策端利空渐缓：调控压力有所释放。
• 供需矛盾未解：供应进一步收紧，需求边际减弱。
• 期价深度贴水：为反弹提供动力。
• 建议关注低位做多机会：并持续跟踪政策变化。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企产量回升不及预期：供应端支撑价格。
• 焦煤强势运行：给予成本端强支撑。
• 钢厂利润改善：压价意愿减弱。
• 蒙煤进口受阻：进一步巩固焦炭供应支撑。

利空因素

• 下半年钢铁限产任务重：需求减量预期兑现。
• 中期新增产能巨大：未来供应压力将显著增加。
• 焦企第十轮提涨落地：焦化利润有所修复。
• 焦煤被动累库：可能削弱成本端支撑。

主导逻辑

• 政策端利空释放良好：对市场情绪有所缓解。
• 供需双紧格局：支撑焦炭期价反弹。
• 产业链库存偏低：需求端利空效应不强。
• 建议关注低位做多机会：并持续跟踪政策变化。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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