20180320-财通证券-A股估值跟踪_主要股指估值均有所回落_15页_611kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概览

本报告由财通证券首席策略分析师姚玷撰写，主要分析了3月19日A股整体及各板块的估值水平，并结合历史数据评估了市场情绪与风险偏好变化。报告旨在为投资者提供关于当前市场估值状况的参考，辅助其做出投资决策。

主要观点

A股整体估值

• 3月19日，全部A股的市盈率（PE，TTM，整体法）为18.30倍，市净率（PB，LF）为2.02倍。
• 剔除金融板块后，A股的PE为26.41倍，PB为2.59倍。

核心指数估值水平

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为14.96倍、25.87倍、32.08倍、38.86倍。
• 从2010年至今的估值区间来看：
  • 上证综指、深证成指估值高于均值；
  • 中小板估值基本与均值持平；
  • 创业板指估值处于历史低位，本周有所企稳。

不同风格板块估值水平

• 3月19日，金融、周期、消费、成长、稳定类股票的市盈率分别为10.15倍、23.99倍、29.62倍、41.59倍、17.75倍；
• 市净率分别为1.28倍、2.06倍、3.80倍、3.84倍、1.60倍。
• 从长期视角看：
  • 周期、稳定类板块估值略高于均值；
  • 成长类板块估值偏低；
  • 金融类板块估值偏高；
  • 消费类板块估值基本与均值持平。

行业板块估值水平

• PE角度：石油石化、国防军工、家电、食品饮料、交通运输、计算机等行业估值明显高于历史均值。
• PB角度：轻工制造、家电、食品饮料、电子元器件等行业估值高于均值较多。
• 估值偏离度：估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 估值差异反映市场情绪：估值最高与最低行业的差值和比率在一定程度上反映了市场情绪的高低与变化。

关键信息

• A股整体估值处于相对合理区间，但金融板块估值偏高，成长板块估值偏低。
• 创业板指估值仍处于历史低位，但本周有所企稳。
• 市场情绪与风险偏好在估值差异中有所体现，投资者可关注行业估值变化以判断市场动向。

投资评级说明

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行业评级

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• 本报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。
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