20180827-财通证券-A股估值跟踪_主要指数估值有所反弹_15页_1mb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概览

本报告由财通证券分析师马涛撰写，主要分析了8月24日A股整体及各板块的估值水平，并结合历史数据探讨了市场情绪与风险偏好的变化。报告内容涵盖A股整体估值、核心指数估值、不同风格板块估值、行业板块估值以及市场情绪分析。

A股整体估值概览

• 8月24日数据：

  • 全部A股PE（TTM，整体法）为13.99倍，PB（LF）为1.63倍。
  • 剔除金融后，全部A股PE（TTM，整体法）为19.10倍，PB（LF）为2.01倍。

• 历史对比：

  • 以2010年至今的区间观察，大部分板块估值均低于历史均值，其中创业板指处于历史低位水平。

核心指数绝对估值水平

• 8月24日市盈率：

  • 上证综指：11.91倍
  • 深证成指：17.96倍
  • 中小板指：22.25倍
  • 创业板指：30.75倍

• 历史对比：

  • 所有核心指数均低于历史均值，其中创业板指估值明显偏低。
  • 创业板指数相对于上证综指PE水平为2.58倍，显示出较大的估值差异。

不同风格板块估值水平

• 8月24日数据：

  • 金融：PE 8.16倍，PB 1.08倍
  • 周期：PE 17.61倍，PB 1.63倍
  • 消费：PE 21.88倍，PB 2.98倍
  • 成长：PE 28.84倍，PB 2.77倍
  • 稳定：PE 14.11倍，PB 1.35倍

• 历史对比：

  • 所有风格板块估值均低于历史均值，其中成长类板块估值明显偏低。

行业板块估值水平

• PE视角：

  • 石油石化行业估值高于历史均值，其他行业均低于历史均值。

• PB视角：

  • 所有行业估值均低于历史均值水平（PB（MRQ，整体法））。

• 估值偏离度：

  • 估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。

风险偏好与市场情绪变化

• 市场情绪指标：
  • 估值差异（包括最高与最低行业之间的估值差与估值比）能够反映市场情绪的高低与变化。
  • 估值差异较大可能意味着市场情绪波动或不同行业之间的偏好分化。

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