20180410-财通证券-A股估值跟踪_主要指数估值水平继续回落_15页_645kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概览

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在对A股整体及各行业板块的估值水平进行跟踪与分析，帮助投资者理解当前市场估值结构和情绪变化。报告提供了多个维度的估值数据，包括整体市场、核心指数、不同风格板块、行业板块等，并结合历史数据进行比较分析。

A股整体估值概览

• 4月9日，全部A股PE（TTM，整体法）为 17.39倍，PB（LF）为 1.90倍。
• 剔除金融后，全部A股PE（TTM，整体法）为 25.26倍，PB（LF）为 2.48倍。
• 从历史数据来看，上证综指、深证成指估值高于均值水平；中小板估值低于均值水平；创业板指估值处于历史低位。

核心指数绝对估值水平

• 4月9日，各核心指数市盈率分别为：
  • 上证综指：14.08倍
  • 深证成指：24.62倍
  • 中小板指：30.76倍
  • 创业板指：39.68倍
• 创业板指数相对于上证综指的PE水平为 2.82倍，并创历史新高。

不同风格板块估值水平

• 4月9日，各风格板块市盈率分别为：
  • 金融：9.36倍
  • 周期：22.85倍
  • 消费：28.34倍
  • 成长：40.38倍
  • 稳定：16.90倍
• 市净率分别为：
  • 金融：1.17倍
  • 周期：1.96倍
  • 消费：3.66倍
  • 成长：3.70倍
  • 稳定：1.53倍
• 从历史数据看，金融类、稳定类估值略高于均值；成长类估值处于低估区间；消费类、周期类基本与均值持平。

行业板块估值水平

• 从PE角度看，石油石化、电子及公用事业、国防军工、食品饮料、交通运输、计算机等行业的估值明显高于历史均值。
• 从PB角度看，轻工制造、家电、食品饮料、电子元器件等行业的估值高于均值较多。
• 行业估值偏离度显示，估值最便宜的行业集中于第三象限，估值最高的行业集中于第一象限。
• 估值的差异，包括估值最高行业与最低行业的估值差与估值比，能够反映市场情绪的高低与变化。

风险偏好与市场情绪变化

• 报告指出，估值差异是市场情绪变化的重要指标，估值越高，可能意味着市场风险偏好上升，反之则下降。
• 当前市场中，成长类板块估值较低，可能反映市场对成长股的风险偏好下降，而部分行业如石油石化、计算机等估值较高，可能显示市场情绪有所回暖。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 5%至15%之间；
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 -5%至5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 -5%至-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅 低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报在 -5%至5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报 低于市场整体水平-5%以下。

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