20220623-国盛证券-家居Q2业绩前瞻_龙头业绩韧性强_回暖趋势显著_3页_453kb

家居用品行业Q2业绩前瞻总结

核心内容

本报告分析了家居用品行业在2022年第二季度的业绩预期和市场趋势，指出行业在疫情后呈现显著回暖迹象。地产数据的修复推动了家居板块的估值修复，预计板块仍有10%-20%的估值提升空间。

主要观点

• 地产数据修复：2022年Q2，30城新房成交面积环比增长43.9%，同比首度转正4.3%；11个重点城市二手房成交面积环比增长16.9%，同比增长25.8%。政策对销售的促进作用开始显现。
• 疫情后复苏强劲：疫情期间，家居行业龙头表现稳健，疫情后订单回暖速度明显高于其他消费板块，显示出较强的经营韧性。
• 集中度提升逻辑：本轮家居行业集中度提升趋势显著，增长核心由渠道向客户转移，自然流量下降的影响减弱。未来，企业将更注重自然流量获取、单客户价值挖掘以及套系化销售策略。
• 盈利预测与投资建议：多家家居企业Q2业绩预期稳健，推荐顾家家居、喜临门、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等公司，其中顾家家居和喜临门预计收入和利润均实现双增长，而索菲亚和曲美家居则面临一定的利润压力。
• 风险提示：疫情反复及地产超预期下滑可能对行业复苏造成影响。

关键信息

重点标的预测

行业趋势

• 家居行业在疫情后复苏表现优于其他消费板块。
• 软体板块复苏力度高于定制板块。
• 行业集中度提升趋势明显，未来增长将更多依赖客户价值挖掘和套系化销售策略。

投资建议

• 推荐公司：顾家家居、喜临门、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜。
• 关注公司：敏华控股、慕思股份、江山欧派。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业复苏节奏。
• 房地产市场超预期下滑可能对家居行业造成冲击。

作者信息

• 分析师：姜春波（执业证书编号：S0680521070003）
• 研究助理：姜文锻（执业证书编号：S0680122040027）

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上