20241017-东吴证券-361度-01361.HK-24Q3流水点评_流水保持稳健较快增长_产品矩阵持续夯实_4页_511kb

361度（01361HK）2024年第三季度分析总结

1. 经营数据表现

   • 流水增长稳健：2024年第三季度，公司各品牌流水保持较快增长，线下门店直营线增长约10%。童装直营线线上流水同比增长约20%，线下保持稳定增速。
   • 折扣控制良好：Q3期间折扣率约为7折，与第二季度大致持平，显示出价格策略的稳定性。
   • 库存管理有效：截至2024年第二季度，库销比维持在45-5倍区间，库存水平延续平稳，无明显压力。
   • 线上表现优于线下：电商渠道流水保持高增速，全季度每周上新策略带动优质商品销售。线下业绩虽增长相对保守，但在同比较弱的环境下仍表现优于行业平均水平。
   • 季度逐月改善：7月受消费环境平淡影响增速较慢，9月受开学季及政策刺激，流水增速进一步提升，国庆期间线上线下分别同比增长超30%和20%。

2. 门店与产品升级

   • 门店面积扩大：第三季度公司大装和童装门店数量均实现净增长，门店面积环比增加4平方米和2平方米至147平方米和110平方米，施以更优化的空间布局提升效率。
   • 创新产品系列：推出多款新品，包括适合夏季户外运动的鞋款，科技改良款跑鞋“飞飙2”以及轻量化设计“雨屏8代”。这些产品科技含量提升，价格区间合理，有效满足市场需求。

3. 财务预测与投资评级

   • 预计公司2024年至2026年归母净利润将持续增长，预计分别为113.1亿、132.9亿和154.8亿元人民币。对应市盈率分别为7、6和5倍，维持“买入”评级。
   • 风险提示：尽管当前表现优异，但需关注国内消费疲软及市场竞争加剧所带来的潜在风险。

总结来看，361度在消费疲软的市场环境下仍保持稳健增长，线上表现突出，创新产品推动品牌竞争力增强。公司运营效率和财务预期支持维持“买入”评级，短期走势和实际数据匹配较好。