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361度（01361.HK）总结

核心内容概述

361度在2025年第四季度展现出良好的增长表现，全渠道流水增长稳健，其中成人装和童装线下渠道分别增长约10%，电商流水实现高双位数正增长。公司持续强化品牌建设、产品优化升级及渠道拓展，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在2026年延续快速增长趋势。

主要观点

产品端

• 科技产品密集发布：361度在2025Q4推出多款旗舰科技产品，包括竞速家族“飞燃5”及“飞燃5FUTURE”、全面升级的“速湃FLOAT3”和“速湃CQT3”、高性能越野跑鞋“凌刺1代”等，覆盖全场景专业运动。
• 篮球领域突破：约基奇第二代签名鞋“JOKER2”在美国首发，戈登第六代签名鞋“AG6”同步上市，进一步提升品牌在篮球领域的专业形象。
• 童装专业化布局：推出儿童轻户外鞋“征途1.0”，搭载雨屏科技4.0及分区抓地系统，完善儿童运动装备产品线。

品牌端

• 品牌影响力提升：361度与亚奥理事会开启战略合作，成为2025WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商，提升品牌在多项运动领域的影响力。
• 赛事营销成效显著：自有赛事“三号赛道”和“触底即燃”圆满收官，品牌代言人李子成在福州及唐山马拉松赛场蝉联冠军并刷新纪录，验证了品牌专业竞速装备的市场竞争力。

渠道端

• 线下超品店快速扩张：截至2025年底，361度在中国内地累计开设126家超品店，为公司增长提供重要支撑。
• 国际化布局初见成效：品牌首家海外超品店于柬埔寨开业，标志着国际化零售布局迈出实质性步伐。
• 电商战略升级：电商流水录得高双位数增长，千家门店入驻淘宝闪购，拓展即时零售业务，提升配送效率与消费体验。

关键信息

财务表现

• 2025年营收与利润预测：预计2025年营收增长11.4%，归母净利润增长9.5%；2026年营收与归母净利润预计分别增长11.7%和11.1%。
• 盈利预测：公司预计2025-2027年归母净利润分别为12.58/13.97/15.71亿元，现价对应2026年PE为8倍。
• 财务指标：毛利率保持在41.5%以上，净利率稳定在11%左右，ROE维持在11.5%左右，资产负债率逐步下降，财务结构趋于稳健。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司优异的业绩增速和增长前景，分析师维持“买入”评级。
• 估值水平：现价对应2026年PE为8倍，估值较低，具备投资吸引力。

风险提示

• 门店拓展与整改不及预期：可能影响线下零售效率和增长表现。
• 消费环境复苏不及预期：可能对整体业绩产生负面影响。
• 人民币汇率波动：可能带来业绩波动风险。

股票信息

股价走势

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