20171126-安信证券-农林牧渔第47周周报_优选行业龙头_猪价反弹逐渐开启_18页_1mb

2017年11月26日农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本周周报聚焦于农林牧渔行业的投资机会，重点分析了猪价反弹趋势、行业龙头成长潜力、政策导向及产业链价格动态。报告认为，猪价有望在春节前反弹，养殖龙头具备高成长性，同时农业供给侧改革和环保政策将推动行业整合与升级。

主要观点

1. 猪价反弹趋势明确，龙头公司成长可期

• 猪价预期反弹：随着生猪供应小幅收缩及春节前消费旺季到来，预计猪价将在12月开始反弹。
• 能繁母猪存栏低位：10月份能繁母猪存栏环比下降0.3%，同比下降5.3%，已跌破农业部警戒线，预计明年下半年猪价将有较强反弹。
• 龙头公司推荐：首推温氏股份、牧原股份，同时推荐正邦科技、天邦股份、唐人神、金新农等。温氏股份因猪价反弹及黄鸡价格高位，预计业绩超预期。

2. 饲料板块周期向上，龙头受益

• 饲料销量增长加速：饲料龙头企业受益于养殖结构调整，预计销量增速高于行业平均水平。
• 重点推荐公司：首推海大集团（水产料+猪料全面发力）、大北农（猪料龙头，增长加速），其次推荐天马科技、禾丰牧业、金新农等。

3. 动物疫苗行业加速市场化，龙头受益

• 政策推动市场化：农业部调整动物疫苗强免品种，推行“直补”政策，鼓励创新，推动疫苗行业市场化。
• 推荐公司：首推生物股份，其次推荐普莱柯、金河生物、天康生物、瑞普生物、海利生物、中牧股份等。

4. 农业政策密集发布，种植链值得关注

• 政策密集期到来：2017年9月起农业政策逐步密集，重点关注种植链。
• 推荐标的：玉米产业链推荐中粮生化、登海种业、象屿股份、金河生物；土地改革推荐苏垦农发、北大荒、象屿股份、辉隆股份等。

关键信息

价格走势

• 猪价：截至11月25日，生猪价格14.37元/公斤，近期小幅上涨。
• 鸡价：黄羽肉鸡价格维持高位，白羽肉鸡苗价格上升，终端冻品价格略有上涨。
• 鸭价：六和鸭苗报价4.0元/羽，价格持续高位震荡。
• 豆粕：价格上升，受南美天气及环保影响。
• 玉米：价格小幅上涨，受基层惜售及收购主体增多影响。
• 大豆：进口大豆港口分销价稳定，压榨利润有所提升。

投资建议

• 推荐股票：温氏股份、牧原股份、生物股份、海大集团、大北农、金河生物、晨光生物、瑞普生物、中牧股份等。
• 投资评级：多数推荐股票为买入-A或增持-B，目标价与EPS增长预期均较高。

风险提示

• 猪价上涨不及预期：可能影响投资回报。
• 新产品推广不及预期：如疫苗、饲料等。
• 天气灾害风险：可能影响农产品产量及价格。
• 销量增长不及预期：可能影响企业盈利。
• 改革推进不达预期：如环保政策、供给侧改革等。

行业动态

• 环保督察加强：多省启动环保督察，推动养殖业环保改造。
• 政策支持：农业部发布多项政策，推动饲料、疫苗、种子等行业发展。
• 上市公司动态：包括股权收购、担保、质押、分红等，显示行业整合及资本运作活跃。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月收益率高于沪深300指数10%以上）、同步大市（与沪深300指数波动相近）、落后大市（收益率低于沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

总结

本周周报分析了猪价反弹趋势、行业龙头成长性、饲料及疫苗板块的周期性机会，并指出农业政策密集期对种植链及环保相关企业的利好。重点推荐温氏股份、牧原股份、生物股份、海大集团等公司，同时提示猪价、新产品推广、天气灾害等风险因素。整体来看，行业在政策及市场双重驱动下，具备较强的配置价值。