20180504-安信证券-农林牧渔_第17周周报_继续推荐禽板块_逢低布局__17页_2mb

2018年5月4日第17周周报总结

核心内容

本周周报重点推荐禽板块，并提出逢低布局的策略。同时，也对生猪养殖、饲料、动保及农产品价格等进行了分析，并对行业基本面及相关个股进行了详细的投资建议。

主要观点

一、禽板块：继续推荐，逢低布局

• 供给端：祖代鸡苗引种量及父母代鸡苗销量自2012年以来、2013年以来环比大幅下降，表明供给长周期向下，鸡价大周期逻辑仍在。
• 价格端：父母代鸡苗价格持续上涨，反映上游供给紧缺；预计6月份鸡苗、毛鸡价格将上涨。
• 投资建议：首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等禽类企业。
• 风险提示：鸡价走势不达预期。

二、高成长标的推荐

• 天马科技：特种水产饲料龙头，产能投产将推动业绩增长；预计2018-2020年归母净利润分别为1.24亿、1.72亿、2.27亿元，对应EPS分别为0.29元、0.4元、0.52元。
• 普莱柯：圆环疫苗产品有望放量，预计2018-2020年归母净利润分别为1.75亿、2.34亿、3.12亿元，对应EPS分别为0.54元、0.72元、0.96元。
• 中牧股份：通过市场化改革改善经营效率，预计2018-2020年归母净利润分别为5.07亿、6.42亿、8.08亿元，对应EPS分别为1.18元、1.49元、1.88元。
• 海大集团：猪料有望高增长，水产料结构持续优化；预计2018-2019年归母净利润分别为15.05亿、18.16亿元。

三、猪价反弹预期

• 猪价走势：当前猪价处于阶段性底部，预计4月至8月供应将小幅收缩，猪价有望反弹约30%，达到13-15元/公斤。
• 行业背景：国内规模化养殖占比50%，仍低于美国的62%；龙头公司出栏量增长快，成本优势显著。
• 投资建议：首推牧原股份、温氏股份、正邦科技，其次为天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰等。
• 风险提示：猪价走势不达预期、猪肉消费不达预期。

关键信息

行业基本面

• 猪价：全国生猪均价为10.08元/公斤，处于周期下降期，行业在盈亏平衡点附近震荡。
• 禽价：黄羽肉鸡价格7.57元/斤，白羽肉鸡苗价2.5元/羽，毛鸡价7.72元/公斤；鸭苗价格稳定，六和报价3.7元/羽。
• 农产品价格动态：
  • 大豆：进口大豆价格下降，巴西豆粕出口量增加。
  • 玉米：临储拍卖成交率高，价格有所波动。
  • 豆油：全国均价5672.63元/吨，同比微降。
  • 豆粕：全国均价3268.79元/吨，同比上涨8.69%。
  • 水产：草鱼、鲫鱼、鲈鱼、罗非鱼等价格有所波动，部分价格上涨显著。

上市公司动态

• 天康生物：4月销售生猪6.22万头，同比增长38.03%。
• 温氏股份：4月销售商品肉猪194万头，收入23.25亿元，销售均价10.01元/公斤。
• 牧原股份：4月销售生猪87.6万头，收入9.10亿元，拟发行永续中期票据。
• 好当家：Q1冷冻调理食品产量4341吨，海参加工制品销量57.0吨。
• 天马科技：公布限制性股票激励计划，拟发行可转债3.05亿元。
• 新五丰：拟与天心种业共同设立湘猪科技。

风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

行业表现

• 农林牧渔行业指数本周上涨1.62%，同期沪深300、上证指数、深证成指分别为0.47%、0.29%、0.98%。
• 上涨标的：益生股份（+16.89%）、宏辉果蔬（+16.06%）、海利生物（+13.70%）等。
• 下跌标的：种子行业跌幅**-1.35%**。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

行业动态

农产业链

• 东北多地扩大大豆种植面积，补贴超100元/亩。
• 东北临储玉米拍卖成交率高，未受华东市场影响。
• 中美贸易摩擦影响大豆进口，巴西趁机提高价格。

禽产业链

• 五一节后鸡蛋、鸡价止跌反弹。
• 上海恢复活禽交易，设立117家零售交易点。
• 白俄罗斯计划对华出口5万吨禽肉。

猪产业链

• 猪价继续底部震荡，预计5月至7月将有反弹。
• 四川获国家生猪调出大县奖励资金近3亿元。

环保

• 惠州仲恺计划6月前完成禁养区清理。

动保

• 2020年饲料端全面禁抗，药物饲料添加剂将退出。

数据来源

• 农业部、wind、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网等。

投资建议总结

• 禽板块：逢低布局，推荐民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
• 高成长标的：推荐天马科技、普莱柯、中牧股份、海大集团。
• 猪价反弹标的：推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技等养殖龙头。

分析师声明

• 李佳丰具有证券投资咨询执业资格，对本报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注更新信息。

销售联系人