20230205-国盛证券-建筑材料行业周报_元宵节后复工加速_市场调整后建议配置玻璃和消费建材_17页_1mb

建筑材料行业周总结

核心内容概览

本周（2023.1.30-2023.2.3）建筑材料板块（SW）整体上涨 -0.20%，略低于上证综指（-0.04%），但相对沪深300仍有 0.75% 的超额收益。板块内不同子行业表现不一，水泥、玻璃制造、玻纤制造分别上涨 1.02%、1.23%、1.52%，而装修改材则下跌 -2.10%。本周建筑材料板块资金净流入额为 -8.41亿元，整体资金面偏弱。

主要观点

• 元宵节后复工加速：节后复工偏慢，实际建材需求未明显释放，但预计元宵节后复工将加速，尤其在玻璃和消费建材领域，需求有望逐步释放。
• 消费建材复苏可期：2023年为消费建材复苏期，龙头公司收入增速有望回正，市占率持续提升。经过2022年的业务调整和政策支持，应收账款减值风险减弱，业绩确定性增强。
• 玻璃需求将回升：玻璃价格延续节前上涨趋势，中下游复工增加，厂商出货好转。华东地区仍有补库需求，预计玻璃价格震荡上行。
• 玻纤存在阶段性机会：尽管供给增量较多，但风电装机在Q2启动，可能带来阶段性涨价机会。
• 水泥价格企稳回升：水泥价格因需求恢复缓慢和库存压力而震荡调整，预计2月中上旬价格将企稳回升。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：本周全国水泥价格环比春节前下跌 0.3%，江西、贵州价格下调20-40元/吨，长三角沿江地区熟料价格上涨30元/吨。
• 库存与出货率：全国水泥平均库容比和出货率均处于低位，各地水泥企业正在执行错峰生产或停窑检修。
• 错峰生产情况：北方省区大部分仍在冬季错峰，如辽宁、山东、河南、新疆、甘肃等，错峰时间跨度较大，部分企业已恢复生产。

玻璃行业

• 价格走势：本周国内浮法玻璃均价 1746.32元/吨，环比上涨 43.16元/吨（2.53%）。
• 库存情况：全国13省样本企业原片库存 6315万重箱，环比增加 7万重箱，同比增加 2804万重箱。
• 市场预期：随着复工加快，玻璃需求有望释放，价格预计震荡上行。

玻纤行业

• 价格稳定：无碱池窑粗纱市场行情延续稳定，2400tex无碱缠绕直接纱均价 4122.75元/吨，环比持平，同比下跌 33.50%。
• 库存高位震荡：截至2023年1月底，玻纤企业库存 74.98万吨，环比增加 10.73万吨，同比增加 53.37万吨。
• 需求预期：风电装机启动可能带来阶段性涨价机会。

消费建材

• 原材料价格：铝合金、PVC、乳液等价格延续震荡下行，沥青和天然气价格高位震荡。
• 消费建材复苏：2023年是消费建材复苏期，龙头公司收入增速有望回正，市占率持续提升。
• 政策与市场：地产政策放松和保交楼资金到位将对消费建材形成支撑，建议积极配置。

碳纤维行业

• 价格稳定：本周碳纤维市场销售价格环比持平，小丝束/大丝束平均售价分别为 17.5万/吨、12万/吨。
• 产量与库存：本周碳纤维产量 1018.67吨，开工率 58.40%，库存 3120吨，同比增长 23900%。
• 成本与利润：生产成本 12.63万元/吨，环比增长 4.24%，单吨毛利 2.25万元/吨，毛利率 15.11%，盈利水平持续下降。
• 进出口情况：12月进口总量 2115.68吨，同比减少 11.28%，出口总量 516.49吨，同比减少 7.53%。

推荐与关注

• 推荐：蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙。
• 关注：三棵树。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨，影响利润的风险。

行业走势

• 近期走势：建筑材料板块整体震荡，部分子行业表现优于大盘。
• 市场情绪：水泥价格企稳，玻璃和玻纤价格逐步回升，消费建材复苏可期。

数据来源

• 数据来源：Wind、卓创资讯、百川盈孚、国盛证券研究所。