20241202-中邮证券-农林牧渔行业报告_猪价窄幅震荡_10月产能低增长_12页_704kb

农林牧渔行业周报2024年12月2日分析总结

一、市场表现

本周申万农林牧渔行业指数上涨32.4%，在申万31个行业中排名第11位。受市场反弹影响，预制菜相关的水产养殖行业表现突出；粮食安全相关板块因政策预期获得资金关注，而养殖板块涨幅较小。

二、养殖产业链

1. 生猪市场

   • 当前全国均价在165-166元/公斤，价格窄幅震荡，下行空间有限。
   • 需求端：降温后消费改善，养殖主体惜售情绪支撑低价。
   • 供应端：产能恢复缓慢，10月能繁母猪存栏同比下降3.2%。
   • 前期调整使板块估值处于低位，安全边际较高。建议关注牧原股份、温氏股份（龙头成本优势）及巨星农牧、华统股份（中小企业弹性）。

2. 白羽鸡市场

   • 鸡苗报价保持强势，烟台出场价维持47元/羽，单羽盈利达18元。
   • 供应紧张源于海外引种减少及祖代种鸡性能下降，预计近期苗价仍高位运行。
   • 建议关注国产优质种源企业发展。

三、种植产业链简析

• 农产品价格波动：白糖止跌反弹，大豆、棉花价格面临调整压力，玉米农产品价格小幅下行。
• 原材料风险提示：天气、政策等因素可能导致玉米、大豆等价格大幅波动，增加养殖业成本压力。

四、风险提示

• 动物疫病：非洲猪瘟等突发疫情可能引发市场大幅波动。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等价格异常变化将影响行业盈利能力。
• 明年生猪供应预期：若产能释放过快，可能抑制猪价上涨空间。

分析结论

当前板块估值具吸引力，重点把握生猪养殖成本优势企业及白羽鸡种源机会。需密切关注PED疫情对生猪出栏节奏的影响及禽链景气持续性。