20200906-太平洋-农林牧渔行业周报（第36周）_持续推荐后周期_替抗_关注种养板块_16页_1mb

农林牧渔行业周报总结（第36周）

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现弱于大市，但农业综合行业表现突出，录得4.08%的涨幅。其他子行业普遍下跌，种植板块跌幅较大，成为个股表现最差的板块。整体来看，后周期及替抗领域被重点推荐，养殖板块亦保持乐观态度，认为猪价在第四季度不会出现明显回调。

主要观点

1. 后周期 & 替抗板块

• 饲料行业：教槽料、乳猪料等高端饲料需求增长明确，推荐市占率有望持续提升的海大集团。
• 疫苗行业：随着生猪存栏复苏，猪苗需求增长，非瘟疫苗研发进展顺利，继续推荐中牧股份、天康生物、普莱柯。
• 替抗行业：替抗需求呈现爆发式增长，景气长期上行，推荐溢多利。调研显示，核心公司8月份替抗产品销售收入持续增长，预计第四季度及明年需求将显著上升，替抗环节景气度将保持上行趋势。

2. 种植板块

• 粮价走势：国内主粮市场强势震荡，小麦、中晚稻收购价微涨，玉米小幅下跌，大豆、早稻持平。
• 短期压力：临储玉米拍卖政策调控升级及新粮集中上市对市场构成压力，走势可能分化。
• 中期展望：玉米产需缺口存在，进口空间有限，临储去库存接近尾声，多重因素支撑粮价中期上涨。粮价上涨可能成为提高种植补贴及推动转基因商业化的重要催化剂，建议关注种植板块的中长期投资机会。
• 个股推荐：种植业重点关注苏垦农发，种业关注登海种业、隆平高科、大北农、荃银高科。

3. 养殖板块

• 猪价展望：受产能效率下降和非瘟疫情风险影响，生猪出栏和猪肉供给边际好转有限，叠加季节性消费需求增长，猪价中期回调压力不大，预计高猪价将持续至明年中期。
• 个股推荐：重点推荐成本控制优势突出、有望穿越周期的牧原股份、天康生物、金新农，其次关注新希望、唐人神、傲农。

关键信息

市场表现

• 申万农业指数：本周下跌2.92%，弱于上证综指（-1.42%）和深证成指（-1.4%）。
• 二级子行业：农业综合行业上涨4.08%，其余均下跌。
• 个股表现：前10大涨幅个股集中在动保和农业综合板块，涨幅前三为天山生物（+49.69%）、普莱柯（+18.16%）、翰叶股份（+15.98%）；前10大跌幅个股集中在种植板块，跌幅前三为大北农（-7.65%）、傲农生物（-8.00%）、荃银高科（-8.89%）。

行业数据

• 生猪市场：江西省生猪出厂价39元/公斤，周环比持平；全国主产区自繁自养头猪盈利2524元。
• 能繁母猪存栏：截至2020年5月底，全国能繁母猪存栏环比上升3.9%。
• 肉鸡市场：山东烟台白羽肉鸡苗均价1.38元/羽，周环比下跌0.88元/羽；白羽肉鸡出场价3.61元/公斤，周环比下跌0.14元/公斤。
• 饲料价格：肉鸡料均价3.1元/公斤，蛋鸡料均价2.78元/公斤，育肥猪料均价2.91元/公斤。
• 水产养殖：威海海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格均保持稳定，分别为152元/公斤、10元/公斤、300元/公斤、100元/公斤。
• 大宗农产品：南宁白糖现货价5424元/吨，较上周上涨78元/吨；中国328级棉花价12790元/吨，较上周上涨160元/吨；玉米收购价2176元/吨，较上周下跌20元/吨；豆粕现货价2986元/吨，较上周上涨37元/吨；小麦收购价2435元/吨，较上周上涨4元/吨；粳稻均价2902元/吨，较上周下跌50元/吨。

风险提示

• 突发疫病
• 畜禽、水产价格变化不及预期
• 玉米等原料价格波动

个股推荐

分析师信息

• 姓名：程晓东
• 教育背景：中国农业大学农学学士、农经硕士
• 职务：证券分析师
• 电话：010-88321761
• 邮箱：chengxd@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190511050002
• 研究方向：畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等

总结

本周农业板块整体表现不佳，但农业综合行业表现亮眼。后周期及替抗板块是当前重点推荐方向，尤其是饲料、疫苗及替抗产品。种植板块虽短期承压，但中期粮价上涨动力强劲，转基因商业化可能带来种业企业市占率提升。养殖板块维持看好评级，预计猪价将维持高位。建议投资者重点关注苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农、荃银高科、牧原股份、天康生物、金新农等个股。