20240909-中邮证券-农林牧渔行业报告_猪价止跌震荡_8月产能增幅放缓_12页_756kb

证券研究报告：农林牧渔行业周报 - 2024年9月9日

核心观点：
本周农林牧渔申万指数下跌1.8%，养殖板块受猪价高位下行拖累表现疲软。行业风险提示需关注疫病、原材料波动及政策变动。

💼 一、行情概述

1. 本周表现：申万农林牧渔指数上涨1.8%，跑输沪深300（上涨2.14%）和上证综指（上涨2.53%）。其中，疫苗板块因业绩下滑明显，养殖板块随猪价回调。
2. 猪价止跌震荡：当前生猪出栏均价19.94元/公斤，环比小幅上涨0.86%。预计四季度在需求旺季支撑下，猪价或维持高位，行业底部格局渐趋稳固。
3. 能繁母猪存栏：8月能繁母猪存栏环比增幅收窄至0.32%，行业对补栏态度谨慎，产能已进入下行尾部区间，四季度供给压力显著低于历史同期。

🐖 二、养殖产业链追踪

1. 猪产业链

• 市场情绪：双节备货推动出栏节奏变化，惜售情绪升温，猪价止跌趋稳；
• 盈利窗口：头部企业盈利修复显著，外购&自繁利润均有所上升。
• 周期拐点：两年深度亏损后产能加速去化，2024年下半年供给集中度高企，板块估值处低位，建议关注成本控制强企业优先。

推荐关注标的：

✅ 成本优势龙头企业：牧原股份、温氏股份
✅ 快速出栏中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神

2. 鸡产业链

• 白羽肉鸡产业链：
  • 苗价高位震荡，祖代供种进口依赖度高，结构性供给偏紧配置价值提升
  • 建议关注产业链上游种苗企业

🌾 三、种植产业链动态

• 玉米、大豆价格整体企稳调整，波动幅度小于关键输入品（如进口大豆成本）
• 农产品价格显著波动仍为空间，对中下游饲料蛋禽企业盈利形成潜在扰动

⚠️ 四、风险提示

1. 动物疫病风险（如非瘟、禽流感）；
2. 原材料价格波动（玉米、豆粕、能源价格上涨）；
3. 政策变动风险（动物福利、环保标准）

💎 五、投资策略

• 中期聚焦生猪产能去化逻辑、关注周期底部拐点
• 短期布局肉鸡产业链弹性
• 成本结构优、现金流强的企业更具韧性

免责声明：本报告所载信息仅用于参考，不构成具体投资建议，风险自负。市场有风险，投资需谨慎。