20241014-中邮证券-农林牧渔行业报告_猪价震荡_9月产能依然增加缓慢_12页_757kb

农林牧渔行业周报（2024年10月14日）

一、市场表现

本周申万农林牧渔指数下跌7.59%，在申万一级行业中排名第27位。养殖及其上游产业链板块调整幅度最大，主要由于市场对猪价明年走势持悲观态度。

二、生猪产业链分析

1. 价格震荡：猪价节后前期上涨，但随后因下游需求减弱而小幅回落，全国均价为18.15元/公斤，较节前累计涨幅收窄。
2. 产能恢复缓慢：9月能繁母猪存栏环比增长0.53%-0.60%，但总量仍处于历史低位。行业由于饲料价格回落利润尚可，主动去产能意愿低，但受秋冬季疾病担忧，产能扩张谨慎。
3. 投资建议：建议关注成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份）及中小养殖企业（巨星农牧、华统股份等），当前板块估值处于低位，存在配置机会。

三、白羽鸡产业链分析

1. 苗价超预期：山东烟台鸡苗价格维持高位（4.4元/羽），但毛鸡价格低迷，养殖亏损。
2. 供需矛盾：海外禽流感导致进口品种短缺，国产苗市占率提升。建议关注上游产业链弹性及国产品种推广进展。

四、种植产业链简述

白糖、玉米等农产品价格小幅波动，市场整体表现平稳。

五、风险提示

• 动物疫病风险：秋冬季疾病可能对行业造成冲击
• 原材料价格波动：玉米、大豆等饲料原料价格大幅波动可能影响养殖企业盈利

六、投资策略

短期板块估值修复，建议关注具备成本优势和出栏确定性的养殖企业，以及白羽鸡种苗产业链上游公司。