20240716-华创证券-可转债周报_业绩预告以及偏弱的赚钱效应如何看待__15页_1mb

可转债市场近期表现偏弱，主要受业绩预告密集披露与“赚钱效应”下行影响，但业绩预dition整体向好，需关注实际兑现。

业绩方面，虽然2024年呈现出较高的业绩预告密集度（如7月10日54家发布预告，到7月15日累计占比约27%），但相比近年并无特别突出。同时正面业绩预告比例（占比≈35%）高于2023年，说明市场监管下的利好信息增加。但7月业绩利好驱动的市场上涨更明显，8月影响逐渐减弱，显示资金在利好提前充分消化后更关注实际业绩兑现。

估值方面，今年整体呈现震荡调整态势。可转债总规模中，大部分为偏债型转债，其债性估值已跌至历史极值，在近期债市改善背景下可能出现修复，但这可能对其它转债造成虹吸，需警惕高平价转债品种也出现估值压缩。此前数据显示，“弱赚钱效应”持续加深，反映当前市场风格与资金低迷，若权益市场仍不乐观，则后市面临资金持续缺失风险。

另外，上周转债市场仍无赎回事件，而“下修”成焦点。董事会提议调整转债条款的共有4家公司，其股东大会时间不一，未来预计有部分将根据Coupon/股市动态进行调整。一级市场来看，3只新券发行规模约112亿元，证监会核准转债总额度也比往年有所提升，但仍需时间消化新增供薮。

整体来看，在业绩兑现的角度下，投机性减弱，价值重估可能重新成为市场主题，且可转债是否跟随正股走强，重在观察政策推动、行业景气度等因素。风险仍需关注：权益波动、转债低估修复路径不明确、业绩不及预期等。