20220905-中财期货-镍_不锈钢月报_9月旺季行情偏强_7页_837kb

9月镍及不锈钢市场分析总结

核心内容概述

2022年9月，镍及不锈钢市场整体呈现偏强走势，但中期仍面临下行压力。国内疫情逐步常态化，国际上美元利率持续上升，欧元区能源危机向经济危机演变，对大宗商品形成压制。然而，镍市场因印尼出口政策预期及供应紧张而表现优于伦镍，不锈钢则因旺季及政策支持出现阶段性反弹。

主要观点

• 宏观环境压力：国内疫情常态化对经济运行构成持续压力，国际美元利率上升与欧元区能源危机使大宗商品短期内难以复苏。
• 镍市场表现：沪镍因供应紧张表现强于伦镍，印尼即将实施的出口税收政策及未来可能的全面禁止出口预期，将抑制镍价趋势性回落。
• 不锈钢市场：9月进入传统旺季，尽管旺季强度较往年有所减弱，但钢厂减产与政策刺激支撑钢价偏强，短期有望企稳。
• 中期展望：镍及不锈钢市场中期仍偏弱，需关注新能源产业对硫酸镍需求的影响及不锈钢库存和利润变化。

关键信息

一、行情回顾

• 沪镍：8月主力合约上涨5.02%，报收167870元，最高174810元，最低157810元。
• 伦镍：8月下跌9.52%，报收21370美元，最高25200美元，最低20750美元。
• 不锈钢：8月主力合约下跌2.00%，报收15280元，最高15690元，最低14590元。

二、基本面分析

镍矿进口情况

• 7月中国镍矿进口量：437.11万吨，环比+1.4%，同比-15.7%。
• 自菲律宾进口：385.33万吨，环比+8.3%，同比-19.3%。
• 1-7月累计进口量：1951.75万吨，同比-9.9%；自菲律宾累计进口1586.47万吨，同比-18.9%。

镍铁进口情况

• 7月中国镍铁进口量：37.8万吨，环比-13.0%，同比+34.6%。
• 自印尼进口：34.7万吨，环比-16.1%，同比+50.9%。
• 1-7月累计进口量：287.1万吨，同比+33.9%；自印尼累计进口262.3万吨，同比+45.4%。

镍铁产量情况

• 7月国内镍铁产量：2.99万吨，环比-17.59%，同比-24.22%。
• 印尼镍铁产量：9.8万吨，环比+0.61%，同比+31.63%。
• 国内库存：目前约18万吨，处于历史高位。

精炼镍情况

• 7月国内精炼镍产量：16287吨，环比-1.91%，同比+32.04%。
• 1-7月累计产量：98569吨，同比+7.51%。
• 国内精炼镍企业开工率：83.87%，产能利用率：87.00%。

硫酸镍与新能源汽车

• 镍豆制硫酸镍：8月经济性回正，短期需求回暖，预计9月继续扩产。
• 新能源汽车产量：持续走高，但7月销量回落，行业面临洗牌，影响硫酸镍需求。

三、不锈钢状况

• 7月不锈钢粗钢产量：251.55万吨，月环比-8.82%，年同比-15.20%。
• 8月排产：预计242.54万吨，月环比-3.6%，年同比-17.6%。
• 库存情况：自6月至今维持在60万吨左右，8月进一步下降。
• 利润情况：不锈钢利润快速回落，目前处于全面亏损状态。
• 下游需求：
  • 地产行业：持续看空，1-7月新开工面积下降36.1%，销售面积下降23.1%。
  • 家电行业：成为不锈钢下游中最优质的板块，受益于欧洲订单增长、全球高温及政策支持。

操作建议

• 沪镍：短期偏强，关注印尼出口政策落地及新能源产业动态，操作上可考虑逢低布局。
• 不锈钢：9月旺季支撑钢价偏强，但中期仍偏弱，建议关注库存与利润变化，谨慎操作。

风险提示

• 宏观风险：疫情常态化及美元利率上升可能继续压制市场情绪。
• 政策风险：印尼出口政策变化可能对镍供应造成较大影响。
• 行业风险：新能源汽车销量回落及行业洗牌可能对硫酸镍需求形成压力。
• 库存风险：不锈钢库存维持高位，若需求不及预期，可能压制价格反弹空间。

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