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华联期货镍周报总结（2025年9月14日）

市场回顾：
上周沪镍价格先抑后扬，整体震荡运行，周度上涨0.55%。宏观经济数据影响显著，中国和美国CPI、PPI数据揭示通胀压力温和，美国非农就业数据疲软（2.2万人增长，失业率升至4.3%），提升美联储9月降息预期，海外不确定性较大。国内经济韧性显现，但受外部因素制约。

供应端分析：
镍矿进口量季节性增加（2025年5-7月逐步提高），印尼镍铁产量维持高位但环比小幅减少，国内镍铁产量处于低位。精炼镍产量小幅增加至36695吨，进口镍量上升，供应端受政策扰动风险，但原料保障充足。

需求端分析：
不锈钢需求边际改善，8月份产量环比修复，库存出现趋势性减少，但总体仍偏高。新能源产业链中，三元电池市占率下滑，产量环比增加但前景不明朗。

库存情况：
LME镍库存和上期所库存环比小幅增加，精炼镍社会库存升至39154吨，整体库存水平上升。

周度观点：
短期市场受宏观利好影响，但回归基本面后支撑不足，预计区间震荡为主。进口镍高企、印尼供给扰动及不锈钢需求修复缓慢是关键关注点。

交易策略：
建议短线参与沪镍2511合约交易，期权方面可卖出虚值看跌期权以对冲风险。需密切监控矿端、不锈钢产量、贸易争端及印尼出口变化。