20250827-国金证券-捷佳伟创-300724.SZ-业绩符合预期_下游抢装加速在手订单验收_4页_985kb

业绩简评

2025年上半年，公司实现营业收入83.72亿元，同比增长26.41%，归母净利润18.30亿元，同比增长49.26%。二季度实现营业收入42.73亿元，环比增长4.24%，归母净利润11.22亿元，环比增长58.47%，业绩符合预期。

经营分析

1. 盈利能力回升
   二季度公司毛利率达31.69%，净利率26.27%，环比分别提升4.17PCT和8.99PCT，盈利能力显著增强。公司订单验收加速，叠加减值计提减少（环比下降86.86%），推动业绩改善。

2. 钙钛矿与半导体业务进展

   • 钙钛矿设备：推进钙钛矿电池技术研发，中标头部企业订单，并推出工业级压电喷墨打印技术，助力商业化进程。自建中试线在SNEC展会获“兆瓦级翡翠奖”。
   • 半导体湿法设备：子公司创微微电子实现湿法设备全流程自主化，覆盖6-12英寸晶圆制造等，最新12英寸无篮式设备适配45-90nm制程，国产化率超95%。

3. 现金流与风险
   二季度经营性现金流为-15.83亿元，环比转负，主要因客户回款节奏差异及诉讼冻结4.63亿元。风险包括技术渗透不及预期、研发进展滞后及应收账款回款压力。

盈利预测与估值

调整2025-2027年归母净利润预测为28.22/12.73/10.67亿元，对应PE为10/23/27倍，维持“买入”评级。公司盈利预测显示增长后逐步回落，需关注下游需求波动。

总结要点

• 业绩亮点：盈利能力持续提升，钙钛矿与半导体设备成为新增长点。
• 风险关注：现金流压力及技术商业化不确定性。
• 投资建议：短期盈利改善支撑评级，长期需关注技术突破与市场拓展。