20230831-安信证券-首旅酒店-600258.SH-经济型RevPAR恢复较快_暑期旺季需求有望进一步向好_5页_779kb

首旅酒店投资分析报告总结

核心观点

安信证券对首旅酒店维持“买入-A”评级，6个月目标价219元，对应2023年30倍动态市盈率。公司迎来业绩拐点，需求恢复显著，中高端酒店占比提升，经济型RevPAR逐步恢复至疫情前水平。

关键数据

• 股价表现：截至 2023-08-30 为 1780 元
• 2021-2023年净利润从 557 亿元增至 280 亿元，复合增长显著
• 2023年净利润预测为 80-124亿元，维持“买入-A”评级

经营亮点

• 门店扩张：中高端、经济型各业态积极布局，加盟店占比持续提升
• 收入增长：2023年上半年营收同比增长50.81%，中高端收入占比达57.01%
• RevPAR恢复：全部酒店RevPAR恢复至疫情前99.9%，成熟店RevPAR、OCC等核心指标逐步收复失地
• 盈利能力改善：毛利率、净利率稳步提升，ROE显著改善

发展挑战

• 剩余疫情扰动可能影响四季度表现
• 新店拓展节奏不及预期

估值与评级

• 当前估值：2023年市盈率约40-138倍
• 短期目标价空间约30%，长期估值逐步修复
• 分析师建议投资者关注业绩复苏弹性，把握交易机会

投资建议

短期建议关注旺季需求恢复弹性，配置上建议逢低布局，中长期看好品牌升级与区域扩张带来的增长动能。