20231030-安信证券-首旅酒店-600258.SH-暑期旺季强劲修复_结构升级稳步推进_5页_797kb

首旅酒店2023年Q3业绩总结

• 投资评级：维持买入-A评级，6个月目标价1925元，相当于2023年25倍市盈率。
• Q3业绩：2023年第三季度实现营收2303亿元（同比增长52.76%），归母净利润404亿元（同比增长609.49%，较2019年同期增长150%）；扣非归母净利润392亿元（同比增长90.765%，较2019年同期增长107%）。
• RevPAR恢复：整体RevPAR达208元（同比增长640%，超过2019年同期水平），中高端酒店RevPAR恢复至2019年的98%，经济型和轻管理RevPAR分别恢复110.5%和85.8%。
• 门店扩张：第三季度净增81家门店，新开337家（中高端酒店新开94家，占新开店房量38.9%），pipeline酒店增至2051家。
• 会员增长：截至Q3末，会员总数达148亿（同比增长72.5%），权益提升。
• 盈利状况：Q3毛利率45.42%（同比增长17.73%），各项费用控制较好，销售费用率5.93%，管理费用率10.61%。
• 未来预测：预计2023-2024年收入分别为8008亿元和8789亿元，净利润分别为856亿元和113亿元。
• 风险：开店不及预期、经营恢复慢、行业竞争加剧。
• 估值：目标价1925元，市盈率预测25倍；Q3净利润率10.7%，加权平均ROE 77%。