20241020-国泰期货-铝_市场情绪反复_暂有磨盘期_氧化铝_现货仍坚挺_高位盘整_16页_2mb

铝市场分析总结

核心内容概述

2024年10月20日的铝市场报告指出，当前铝价市场情绪反复，处于一个“磨盘期”，即价格波动较小，市场观望氛围浓厚。氧化铝市场则表现较为坚挺，现货价格持续上涨，处于高位盘整状态。报告从期货市场、现货市场、原料端、冶炼端以及下游消费端等多个角度对铝市场进行了详细分析。

主要观点

铝市场

1. 市场情绪反复：铝价在宏观政策传导和市场预期之间反复震荡，市场对铝价的上行空间持乐观态度，但更倾向于逢低买入。
2. 中期展望：在内外宏观偏强共振的背景下，只要微观基本面不出现显著过剩，铝价仍有进一步上行的可能，但需动态跟踪宏观数据和政策风向。
3. 微观基本面改善：前期对地产竣工及光伏需求的担忧有所缓解，市场对地产政策改善预期增强，光伏需求边际弱化不再成为主要矛盾。
4. 产量与库存：铝板带箔产量继续小增，型材开工率回升至国庆前水平，铝锭社会库存稳步去化，本周四减少1.9万吨至64.1万吨。
5. 加工利润：铝棒加工费明显上升，当前加工利润处于历年同期偏中低位，但未达极端低位。
6. 风险因素：铝价回调风险在于后续宏观数据和政策可能的证伪。

氧化铝市场

1. 现货价格坚挺：氧化铝现货价格持续上涨，山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古等地区报价全线抬升，周涨幅达300-400元/吨。
2. 港口价格上升：青岛港及连云港现货均价上涨400元/吨，澳洲FOB及鲅鱼圈CIF报价环比上涨100美元/吨。
3. 远端产能新增预期未扭转趋势：尽管远端产能新增预期逐步兑现，但现货价格和社库去化趋势依然强劲，远端布空时机尚未到来。
4. 关注几内亚矿企出口：几内亚矿企出口情况对氧化铝价格走势影响较大，需持续关注其动态。
5. 资金与监管影响：氧化铝走势受资金持仓变动及交易所监管影响较大，需重点关注。

关键信息

期货市场

• 沪铝主力合约收盘价：20485元/吨，较前一周下跌220元/吨。
• LME铝3M收盘价：2556美元/吨，较前一周下跌31.5美元/吨。
• 成交量与持仓量：沪铝主力合约成交量101565吨，持仓量124877吨，环比小幅下降。
• 价差情况：近月合约对连一合约价差为-45元/吨，买近月抛连一跨期套利成本为69元/吨。

现货市场

• 铝锭现货价格：SMM A00铝-平均价为20500元/吨，现货升贴水为-10元/吨。
• 氧化铝现货价格：全国平均价为4606元/吨，现货升贴水为-205元/吨。
• 库存变化：国内铝锭社会库存本周四为64.1万吨，环比减少1.9万吨；LME铝锭库存为76.29万吨，环比减少0.25万吨。

原料端

• 铝土矿价格：澳洲进口三水铝土矿价格为69美元/吨，几内亚进口铝土矿价格为79美元/吨。
• 预焙阳极市场价：4348元/吨，近期价格波动不大。
• 烧碱价格：陕西离子膜液碱（32%折百）价格为2575元/吨，与氧化铝价格走势有所对比。

冶炼端

• 电解铝企业利润：山东地区氧化铝企业盈亏为1335元/吨，全国平均氧化铝企业利润为4556元/吨。
• 铝锭精废价差：759元/吨，显示精废价格相对较高。
• 铝锭库存：国内铝锭社会库存持续去化，表明市场对铝的需求保持稳定。

下游消费端

• 铝加工利润：佛山铝型材利润有所改善，铝棒加工费上升，显示下游加工需求有所回暖。
• 出口情况：铝板卷和铝型材出口表现稳定，但未出现显著增长。
• 库存变化：铝棒库存和铝型材库存均保持在合理区间，未出现明显积压。

结论

铝市场整体处于震荡状态，但氧化铝市场表现相对强势，现货价格持续上涨，库存去化趋势明显。铝价的中期上行空间仍存在，但需警惕宏观政策和数据的不确定性。氧化铝价格走势则受到原料端供应、资金持仓及交易所监管的多重影响，需持续关注其动态变化。市场参与者应保持谨慎，关注供需变化及政策动向，以做出更为合理的投资决策。