20231129-太平洋-波司登-03998.HK-波司登_FY24H1业绩表现超预期_旺季销售可期_4页_534kb

波司登FY24H1业绩总结

波司登公司发布了截至2023年9月30日的中期报告，业绩表现超出预期。报告期内实现营业收入747亿元，同比增长21%，归母净利润92亿元，同比增长25%，毛利率保持在50%水平。每股中期股息拟派发50港仙，派息比率高达544%。

从分业务来看，品牌羽绒服业务增长最为强劲，同比增长281%，达到494亿元；贴牌加工业务增长78%，至204亿元；女装业务增长154%，达39亿元；多元化服装业务增长98%，至10亿元。毛利率方面，品牌羽绒服略降，主要由产品结构调整所致；该公司预计全年毛利率稳中有升。

渠道方面，全渠道销售快速增长：线上同比增长25%，达109亿元；线下同比增长29%，达385亿元。公司聚焦门店优化和供应链管理，存货周转天数同比减少21天至160天。

展望FY24全年，公司预计品牌羽绒服业务实现双位数增长，得益于产品创新如防晒衣和轻薄羽绒服的推出。中长期，通过扩品类、渠道分级和品牌升级策略，有望实现稳定增长。投资方面，太平洋证券给予“买入”评级，目标价参考PE为12倍。