20231103-招商期货-聚烯烃2023年10月月报_供需环比走弱_产业利润继续压缩_30页_2mb

聚烯烃2023年10月月报分析总结

• 十月行情回顾：聚烯烃市场价格受原油大跌影响，节后下跌，但下游补库支撑了库存去化。主要驱动因素包括十一假期原油暴跌和节后补货行为。
• 全球供需情况：聚乙烯（PE）需求年增速约45%，全球经济触底回升，需求持稳；产能扩张放缓，2023年供需处于弱平衡格局，新增产能多集中在前三季度。
• 国内供需情况：产能增速回落，占比全球超20%；四季度无新增产能，检修减少；海外进口增量有限，国内通过出口缓解供应压力。
• 估值与库存：产业链估值正常或偏低，成本支撑偏强；库存小幅去化，处于正常偏低水平。
• 需求分析：农地膜旺季末期，开工率小幅回升，但同比偏低；部分下游如家电、汽车产量增速走弱，替代需求减少。
• 小结与展望：供需环比走弱，产业利润继续压缩；四季度国内产能扩张压力加大，可能导致供需矛盾，需要关注成本支撑和全球需求变化。