20230505-中财期货-纸浆投资策略月报_3月进口大涨_浆价震荡寻底_11页_1mb

纸浆投资策略总结（2023年5月5日）

报告由中财期货投资咨询总部发布，作者王扬扬（成员代码F303454，Z0014529），地址上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼。

主要因素分析

• 外盘价格：利空。智利Arauco下调5月订单报价，针叶浆银星降至720美元/吨，阔叶浆明星降至550美元/吨；加拿大报价稳定，利空整体市场。
• 内盘价格：中性偏空。山东地区纸浆价格普遍下跌，如针叶浆现货含税价降至5150元/吨，市场承压。
• 海内外装置：利空。海外新建浆厂启动生产，国内库存虽略有下降，但欧洲港口库存环比上升29%和同比555%，加剧供应压力。
• 进出口：利空。3月进口量激增，针叶浆环比+4019%、同比+4171%，阔叶浆同比+1938%，进口依赖增加。
• 下游需求：中性。下游原纸需求刚需维持，但采购情绪清淡，难以支撑浆价；开工率小幅上升，但整体支撑有限。

综合观点

逢高做空为主，短期价格可能反弹，但中期受利空因素主导。焦点09合约支撑位5000元/吨；需关注外盘报价进一步下跌和需求变化。