20240830-东证期货-纸浆月度报告_进口或将回升_浆价后期仍有压力_9页_3mb

纸浆市场分析报告摘要

核心观点

近期两个月内，纸浆表现出显著的供需双弱格局。尽管下半年中国进口量有所下降，但内需疲软是价格持续下行动力。预计未来进口量可能回升，但国内需求难以改善，长期价格仍将面临下行压力。

供需现状分析

1. 进口情况：5月份开始，漂针浆进口量由前期月均80万吨降至55万吨，累计同比下滑57%。进口下降的核心原因是内外价格倒挂，但随着海外需求走弱和价差收敛，贸易商采购积极性可能增加，后期进口或回升。
2. 国内供需：青岛、常熟和保定的木浆库存高企，青岛仓单处于历史较高水平，供过于求现象突出。虽有“金九银十”旺季提振预期，但宏观压力下需求难以有效改善，纸制品利润仍然低迷，开工率维持低位。

价格走势

价格上涨：短期内，纸浆价格已出现回落，阔叶浆价格从5950元/吨跌至4825元/吨，跌幅超过1000元。需求疲软和产能扩张压力导致价格下行压力加剧。

风险提示

包括供应端再生扰动、海外需求继续下滑、美联储降息预期等，可能导致纸浆价格出现更大波动。

未来展望和投资建议

预计未来中国漂针浆进口将因内外价差收敛而回升，而需求端受宏观经济影响持续疲软。因此，短期内纸浆价格将面临稳定后反弹，但仍需关注总体下行趋势。

总结观点

供需双弱格局下，纸浆市场短期疲软，长期趋势存在下行空间，建议规避多头，关注进口回升和需求变化节奏。