20240701-招商期货-聚烯烃2024年中投资策略_产能持续扩张_产业链利润重新压缩_29页_2mb

2024年聚烯烃中报投资策略

市场概览
2024年聚烯烃整体供需格局延续分化趋势。PE方面，全球产能扩张放缓，供需进入平衡甚至偏紧阶段，全年维持中性偏多。PP则因新增产能密集投产，下半年供需压力加大，市场呈现过剩格局。

PE分析

• 供需动态：2024年全球PE新增产能400万吨，实际增量有限，供需平衡转向偏紧。国内新增产能300万吨，四季度集中投产，前期供应偏紧，后期缓和。
• 价格区间：预计下半年L（LLDPE）价格中枢在8000-9500元/吨，PP在7000-8200元/吨。
• 操作建议：
  • 单边：三季度逢低做多，四季度逢高做空。
  • 套利：关注PE/PP价差套利，尤其是逢低买塑料（PE）空PP策略。

PP分析

• 供需动态：2024年全球PP新增产能750万吨，国内约600万吨。2024年供需过剩趋势明显，需通过排高成本产能、扩大出口缓解压力。
• 价格区间：预计P（PP）价格中枢在7000-8200元/吨。
• 操作建议：
  • 单边：三季度短期偏多，中长期偏空，四季度逢高做空。
  • 套利：逢高做空PDH/MTO利润，同时关注PE/PP价差机会。

核心风险

1. 利率政策变动（如美国降息）。
2. 地缘政治冲突。
3. 新装置投产不及预期或超预期。
4. 房地产拖累下游需求复苏力度。

本报告基于历史数据和产能投放预测，实际行情需结合实时宏观环境调整交易策略。