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聚烯烃早报总结（2024年6月14日）

概述
本周聚烯烃市场整体表现中性。5月经济数据复苏，出口延续增长，但整体仍处于收缩区间。原油方面，OPEC减产协议延长，原油价格反弹，成本支撑回归。供应端开工率偏低，但后期装置检修与重启并存，供应或将小幅增加。库存方面，PE与PP综合库存处于中性水平，库存对市场影响不大。

LLDPE分析

• 基本面：成本端油制生产利润回落，支撑价格水平；进口窗口逐步打开，期价稳中有升。需求端处于淡季，复苏乏力。
• 基差与主力合约：LLDPE2409合约基差-34，中性；均线20日线下方，价格运行区间震荡。
• 持仓：主力持仓净空头，减空头，整体偏空。
• 预期：今日LLDPE走势预计震荡，成本支撑回归，但需求偏弱拖累，主要关注原油波动风险。

PP分析

• 基本面：与LLDPE类似，出口数据向好，进口窗口逐步打开，成本支撑增强；下游需求情况同样偏弱，维持刚需采购为主。
• 基差：PP2409合约基差10点，中性；20日均线走势中性。
• 持仓：主力持仓净空头，增空头，偏空。
• 预期：今日PP走势预计震荡，成本支撑强化，但需求端拖累，风险点集中在原油大幅波动。

主要逻辑
当前聚烯烃市场的主要逻辑是中性，成本端支撑回归，但需求端仍处于淡季，整体供需平衡变化不大。成本端受原油走势影响较大，而下游需求复苏缓慢，是影响价格的主要矛盾。

风险提要
主要风险点包括原油大幅波动，以及需求复苏不及预期，预期PP对此更为敏感，而LLDPE则需关注库存变化。

附录：供需平衡表摘要

• PE供需平衡
  Capacities and consumption rates show significant growth from 2018 to 2023, though with a slight decline in consumption growth rates.

• PP供需平衡
  Capacities have continued to expand at an increased rate through 2023.

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来源：钢联大越期货