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新鸿基公司2021年度财报总结

核心内容

新鸿基公司（0086.HK）于2022年3月17日发布了2021年度财报，整体表现稳健，业绩稳步提升。以下是关键财务指标：

• 总收入：43.24亿港元，同比增长6.6%
• 归母净利润：28.14亿港元，同比增长10%
• 每股基本盈利：142.7港仙，同比增长11%
• 每股派息：30港仙，同比增长15.4%
• 净负债率：49%，同比上升7.6个百分点
• 期末总资产：487.9亿港元，同比增长10.68%
• 现金储备：60亿港元，显示公司资金较为充裕

主要观点

1. 投资管理业务分部资管规模成长迅速，验证投资能力

• 投资管理业务分部资管规模从2019年的131.3亿港元增长至2021年的210.88亿港元，三年复合增速达26.7%
• 另类投资管理资产从74.81亿港元增长至149.92亿港元，三年复合增速达41%，实现翻倍
• 另类投资中私募股权投资综合年回报达23.7%，是推动资管规模增长的主要因素
• 企业持股业务年度回报率为18.5%，优于恒生指数和纳斯达克金龙中国指数
• 债券业务出现负回报，主要受国内大型房地产开发商违约影响，预计未来将随着经济复苏而改善

2. 基金管理业务蓄势待发，有望成为公司下一条成长曲线

• 2021年上半年，公司成立基金管理机构SunHungKai Capital Partners，并持有证监会第1、4及9类牌照
• 启动了6个策略多元化的基金/合伙关系，已筹集逾1亿美元外部资金，为2022年新策略/基金做准备
• 基金管理业务收入目标在2-3年内对整体收入形成拉动，被视为公司未来增长的重要引擎
• 具体基金包括：
  • SHKCP自有/管理基金：承诺投入1亿美元，投资亚洲成熟市场一按及二按贷款
  • SHK Latitude Alpha Fund：承诺3.3亿港元投资，多经理对冲基金，累计回报率超Eurekahedge母基金指数
  • East Point Asset Management：承诺投入1.25亿美元，专注亚太区股票的长短仓投资
  • Kernel Fund：由公司提供2000万美元种子资金，专注于加密货币做市及高频套利交易

3. 消费金融业务减值亏损比率大幅收窄，证明风控水平提升

• 消费金融业务收入为35.26亿港元，同比增长5.9%
• 除税前贡献达16.54亿港元，同比增长34.5%
• 减值亏损净额仅为5.09亿港元，同比下降33.8%
• 香港和内地消费金融业务的减值亏损净额率均下降，显示公司风控能力增强
• 尽管受疫情因素影响，居民收入承压，但公司未出现不良率上升趋势，未来将继续加强风控，谨慎放款

关键信息

• 投资管理业务：资管规模增长显著，尤其是另类投资部分，验证了公司较强的资产配置和管理能力
• 基金管理业务：新业务布局逐步展开，具备多元化策略，未来增长潜力较大
• 消费金融业务：收入增长与风险控制并重，减值率下降反映公司风控水平提升
• 估值分析：当前股价具备吸引力，根据DDM及P/B两种方法测算，公司市值存在较大提升空间

投资建议

• 当前股价被低估，具备投资价值，值得关注
• 建议投资者关注公司未来在投资管理及基金管理业务上的发展，尤其是私募股权和加密货币基金的潜力

风险提示

• 香港经济恢复不及预期
• 失业率上升可能导致坏账率增加
• 投资管理收益率若不及预期，可能影响公司盈利能力

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