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新鸿基公司(0086.HK) 2022年1-4月盈利预警总结

核心内容

新鸿基公司（0086.HK）于2022年5月27日发布盈利预警，指出2022年前4个月未经审核综合股东应占亏损约为2亿港元，而2021年同期则录得约11亿港元盈利。公司表示，此次亏损主要源于投资管理业务中以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产出现亏损，而非公司经营出现问题。

主要观点

1. 投资管理业务短期承压，后期有望恢复

• 投资管理业务亏损主要由持有上市公司股票的公允价值变动导致，尤其是CXO板块的药明生物和药明康德等标的出现大幅回调。
• 全球股市受美联储加息及俄乌冲突影响表现较差，流动性紧缩与地缘政治风险加剧了市场波动。
• 随着美联储加息周期接近尾声、地缘冲突缓和以及疫情控制，全球股市有望复苏，投资管理业务将逐步恢复盈利。

2. 融资业务稳健，有效平抑业绩波动

• 融资业务包括消费金融、按揭贷款及私募融资，不受资本市场波动影响。
• 消费金融业务历史悠久，经受多次金融危机考验，表现稳定。
• 按揭贷款业务服务于香港房产市场，私募融资业务则为高净值客户提供定制化解决方案。
• 融资业务有助于缓解投资管理业务带来的业绩波动。

3. 基金管理业务稳步推进，新基金顺利发行

• 公司已启动基金管理业务，并于2021年成立SunHungKaiCapitalPartners，获得相关牌照。
• 2022年5月5日，公司宣布与多个合作伙伴共同推出新基金，包括：
  • SHKCP自有/管理基金（房地产债务基金）
  • SHK Latitude Alpha Fund（对冲基金母基金）
  • 四个种子合作伙伴项目，涵盖股权长/短仓基金、科技创投基金、概率投资基金及加密货币对冲基金。
• 通过新基金的发行，公司正逐步构建第三方资产管理平台，扩大资管规模。

关键信息

• 当前股价：3.77港元
• 总股本/流通股本：19.73亿
• 52周最高/最低价：4.811/3.436港元
• 近1月涨幅：4.43%
• 近12月涨幅：-2.81%
• PB估值：0.297（2022年5月27日），处于10年期低位，具备吸引力。

投资建议

• 公司整体业务发展符合2022年规划，短期亏损主要由市场波动引起，非公司基本面恶化。
• 当前估值较低，具备投资吸引力，建议投资者关注。

风险提示

• 香港经济恢复不及预期
• 失业率上升可能导致坏账率增加
• 投资管理业务收益率不及预期

分析员信息

• Franky Lau
  分析师
  SFC CE Ref: BRQ 041
  邮箱：frankyliu@futuhk.com

• Chandler You
  团队成员
  邮箱：chandleryou@futunn.com

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