2022-03-24-富途证券-新鸿基公司（00086）2021年度财报点评_消费金融与投资管理业务并重_公司业绩稳步提升_6页_729kb

新鸿基公司（0086.HK)于2022年3月17日公布2021年度财报，主要业绩指标如下：收入43.24亿港元，同比增长6.6%，归母净利润28.14亿港元，同比增长10%，每股基本盈利142.7港仙，同比增长11%。

投资管理业务表现强劲：公司投资管理业务资管规模从2019年的131.3亿港元增至2021年的210.88亿港元，三年复合增速达26.7%。其中另类投资管理资产（占投资管理总资产71.1%）从2019年的74.81亿港元增至149.92亿港元，三年复合增速高达41%。私募股权投资年回报率达23.7%，外部基金投资回报34.8%，企业持股业务回报18.5%，均表现优异，验证了公司的资产管理能力。

基金管理业务蓄势待发：公司于2021年上半年成立基金管理机构Sun Hung Kai Capital Partners，并启动6个多元策略基金，已筹集超过1亿美元外部资金，基金管理业务有望在2至3年内成为公司新的增长点。基金类型包括房地产债务基金、对冲基金母基金、股权长/短仓基金、深度科技创投基金、自主概率投资基金及受全面监管的加密货币对冲基金。

消费金融业务稳步增长，风控水平提升：2021年消费金融收入35.26亿港元，同比增长5.9%，除税前贡献达16.54亿港元，增长34.5%。减值亏损净额为5.09亿港元，同比下降33.8%，减值亏损净额率从5.3%降至4.1%，显示风控能力显著提升。

估值与投资建议：基于DDM模型（永续增长模型），公司估值为3.33港元，市值65.9亿港元。基于P/B模型，无重大调整的情况下，若使用市净率1.17倍或0.59倍，对应估值区间为291亿港元至146亿港元，均值218.5亿港元。当前市值77亿港元，具有较高估值空间，研究认为公司股价存在上升潜力。

机构风险提示包括：香港经济复苏不及预期、失业率上升导致坏账率上升，以及投资管理收益率不及预期。