20220103-国金证券-电力设备与新能源行业研究_新能源情绪再转暖_归来仍是2022年核心赛道_15页_1mb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券新能源与汽车研究部发布的行业周报，重点分析了2021年12月新能源与汽车行业的市场表现、行业动态、产业链价格变动及投资建议。整体来看，新能源板块情绪有所回暖，市场对2022年的增长预期较强，同时电车市场销量持续攀升，氢能与燃料电池行业迎来发展机遇，电力设备与工控行业表现稳健。

主要观点

1. 新能源行业

• 市场情绪回暖：随着行业库存去化完成，中下游排产回升，12月国内并网数据或超预期，预计2022年H1需求将逐季提升，光伏板块情绪转暖。
• 重点布局环节：继续重点布局供给瓶颈、受益放量环节，关注格局改善与技术迭代。
• 行业政策支持：国资委发布指导意见，要求央企2025年可再生能源发电装机比重达到50%以上，对应十四五期间约400-500GW新增装机。
• 组件集采变化：中石油首次引入合同调价公式，组件业务期货属性削弱，有助于产业链定价决策。

2. 电车行业

• 销量持续增长：12月电车新势力销量继续攀升，预计2022年国内新能源乘用车销量将超过550万台。
• 补贴政策退坡：2022年补贴退坡30%，但取消200万台上限，预计全年补贴贯穿。
• 智能化加速：传统车企在智能化方面加速发力，渗透率有望创新高。
• 重点推荐公司：比亚迪、长城、吉利、小鹏等整车企业，以及恒帅股份、上声电子、合兴股份、星宇股份、科博达、德赛西威等零部件企业。

3. 氢能与燃料电池

• 政策支持：上海嘉定发布氢能及燃料电池行动方案，规划到2025年燃料电池汽车总数超3500辆。
• 应用场景拓展：天然气掺氢应用场景打开，制氢企业受益。
• 产销数据：预计12月燃料电池产销数据将迎来爆发，全年产销有望超过2000台。

4. 电力设备与工控

• PMI回升：2021年12月PMI为50.3，连续两月在荣枯线以上，显示行业景气度有所回升。
• 下游需求回升：12月下游需求有所回升，但出口依然较弱，企业景气度分化加剧。
• 重点推荐领域：
  • 电网：新型电力系统推动投资增长，重点推荐云路股份、国电南瑞、思源电气等。
  • 工控：双碳背景下需求长期向好，推荐汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术等。
  • 低压电器：新能源发电、储能、5G及数据中心、充电桩等行业建设加速，推荐良信股份、正泰电器、宏发股份等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：3550
• 沪深300指数：4940
• 上证指数：3640
• 深证成指：14857
• 中小板综指：14531

产业链价格变动

• 光伏产业链：
  • 硅料价格跌幅收窄，硅片价格基本持稳。
  • 电池片价格持稳，组件价格下跌。
• 电池产业链：
  • 氢氧化锂报价22.20万元/吨，周涨幅12.41%。
  • 碳酸锂报价28.10万元/吨，周涨幅14.69%。
  • 三元正极材料价格有所上涨，负极材料价格平稳。
  • 电解液价格平稳，部分辅料价格略有波动。

行业事件

• 新能源：国资委发布碳达峰碳中和指导意见，中石油组件集采引入调价公式，中电建发布7.5GW组件招标。
• 电车：2022年补贴政策退坡30%，Model3/Y涨价，宁德时代、中创新航等加大投资。
• 氢能：工信部发布FCV推荐目录，国内首座兆瓦级氢能电站并网，航天氢能获2亿订单。
• 电力设备与工控：12月PMI为50.3，连续两月在荣枯线以上，下游需求回升，出口依然较弱。

投资建议

推荐组合

• 新能源：通威股份、阳光电源、隆基股份、晶澳科技、晶科能源、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、天合光能、海优新材、金晶科技、新特能源、亚玛顿、信义光能、信义能源、信义储电、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。
• 电池：宁德时代、赣锋锂业、容百科技、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、欣旺达等。
• 汽零：比亚迪、长城、吉利、小鹏等。
• 电力设备与工控：云路股份、国电南瑞、思源电气、汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、正泰电器、宏发股份等。

风险提示

• 政策风险：政策调整可能导致执行效果低于预期。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 市场波动：新能源车销量可能不及预期，受补贴退坡、动力电池涨价等因素影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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